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À la suite de l'effervescence autour des ETF Bitcoin au comptant cet été, d'importants développements ont eu lieu sur un front différent mais lié : le dépôt de demandes pour le premier ETF Ethereum (ETH) au comptant aux États-Unis.
Nous pensons que c'est un signe fort que l'environnement aux États-Unis pour les produits d'investissement crypto réglementés s'améliore et que la demande des investisseurs pour les actifs crypto est là pour durer. Ces dépôts pointent en particulier vers une confiance croissante en Ethereum et une meilleure compréhension de la manière dont la principale plateforme de contrats intelligents du monde crée des opportunités pour les investisseurs à long terme.
Pourquoi Ethereum ?
Il est important de comprendre pourquoi Ethereum a suscité cette demande d'investissement et pourquoi ces demandes sont déposées. Ethereum a été le premier réseau à permettre des contrats intelligents sur une blockchain, et ces contrats sont utilisés pour créer de nouveaux actifs numériques qui peuvent être émis et transférés grâce à l'approche open-source du réseau. Cela permet à tout développeur d'accéder à son code, ce qui lui a permis de générer une base solide de partisans et de servir de fondement à de nombreuses applications réussies dépendant d'Ethereum. Le jeton d'Ethereum, l'ether ou ETH, est utilisé pour toutes les fonctions de transfert de valeur sur le réseau, c'est pourquoi sa valeur a augmenté en même temps que son réseau.
Le cas d'investissement pour ETH s'est renforcé car il a récemment subi des mises à niveau majeures, et nous croyons qu'il continuera à se renforcer avec la digitalisation de notre économie et la tokenisation des actifs réels. Au fur et à mesure que sa thèse d'investissement a évolué, la demande pour accéder à l'ETH dans des produits d'investissement réglementés comme les ETF a augmenté.
Quelle est l'importance de ces dépôts ?
Comme nous l'avons noté dans un article récent sur les ETF Bitcoin au comptant, la principale raison pour laquelle un ETF au comptant est si important est qu'il peut suivre le prix d'un actif, dans ce cas l'ETH, plutôt qu'un dérivé de cet actif (par exemple, les contrats à terme). C'est particulièrement important pour les professionnels de l'investissement comme les gestionnaires de patrimoine et les conseillers financiers, car leurs clients veulent suivre le prix d'un actif le plus fidèlement possible et ils connaissent déjà les avantages des ETF, y compris leur liquidité, leur transparence et leur accessibilité.
Les ETF sont devenus très populaires auprès des investisseurs intéressés par l'accès à des marchés spécifiques. Il y a actuellement plus de 10 billions de dollars investis dans les ETF à l'échelle mondiale, dont plus de 70% de ces actifs aux États-Unis. L'approbation d'un ETF Bitcoin ou Ether serait une étape réglementaire importante, ce qui, selon nous, susciterait l'intérêt de nombreux grands investisseurs institutionnels qui n'ont pas encore investi dans la crypto.
Quel est le rôle de la SEC dans l'approbation d'un ETF Ether ?
Il y a deux documents principaux requis pour le dépôt d'un ETF en vertu de la '33 Act avec la SEC - la déclaration d'enregistrement (prospectus du fonds) et le dépôt "19b-4". Alors que l'émetteur de l'ETF est responsable de la préparation et du dépôt de la déclaration d'enregistrement, il incombe à la bourse d'inscription de préparer et de déposer le 19b-4, un formulaire qui demande l'approbation des modifications de règles pour coter l'ETF. La raison de cette structure est ancrée dans le rôle des bourses en tant qu'organisations d'autorégulation (SRO). Les bourses sont tenues de se conformer à certaines règles et réglementations établies par la SEC lors de la cotation de titres comme les ETF, et le formulaire 19b-4 fait partie de ce processus réglementaire.
Quand cela se produira-t-il ?
Comme pour l'ETF Bitcoin au comptant, il n'est pas clair quand exactement la SEC approuvera un ETF Ether au comptant. La SEC peut retarder une décision sur ces demandes pendant 240 jours à compter de la date à laquelle un dépôt a été enregistré publiquement et, bien qu'il y ait des points de contrôle réguliers qui nécessitent une réponse de la SEC, l'agence n'est pas tenue de prendre une décision finale sur la demande avant que cette période ne soit écoulée. Le premier dépôt 19b-4 pour un ETF Ether au comptant a eu lieu le 6 septembre, et donc les analystes ont suggéré que la première échéance sera en mai 2024.
Aller de l'avant : Se dépêcher et attendre
Malgré le calendrier incertain pour un ETF Ether au comptant aux États-Unis, nous sommes très heureux de voir des progrès aux États-Unis pour donner aux investisseurs un accès réglementé aux actifs crypto dans les ETF. Dans des récentes notes du CIO, j'ai écrit sur l'opportunité générationnelle que je crois qu'Ethereum offre aux investisseurs à ce moment, et je reste optimiste que les investisseurs américains auront accès à cette opportunité dans la structure familière d'un ETF dans un avenir pas trop lointain.
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