Als wir den Nasdaq CME Crypto™ Index (NCI) gemeinsam mit Nasdaq entwickelten, trafen wir eine bewusste Entscheidung, die in der Geschichte verankert ist. Jede Anlageklasse, die echte institutionelle Legitimität erreicht hat — Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe — hat dies durch dieselbe dreiteilige Infrastruktur getan: einen Benchmark zur Definition und Messung des Marktes, Produkte, die ihn abbilden, und Derivate, die professionellen Anlegern ermöglichen, das Risiko ihrer Exposition zu managen.

Heute, mit der Notierung von Optionen auf den Hashdex Nasdaq CME Crypto™ Index ETF (NCIQ) an der Nasdaq — den ersten Optionen überhaupt auf einen diversifizierten Multi-Asset-Krypto-ETF — ist das dritte Puzzleteil endlich an seinem Platz.

 

Warum dies für Anleger wichtig ist

 

Während des größten Teils der letzten zwei Jahre hatten Finanzberater und institutionelle Anleger Zugang zu Optionen auf Single-Asset-Krypto-ETFs — erst Bitcoin, dann Ethereum. Das war ein bedeutender Schritt, hinterließ aber eine strukturelle Lücke, die in anderen Märkten besteht.

Ein Berater, der das Portfolio eines Kunden in diversifizierte Krypto-Exposition allokieren wollte — nicht nur Bitcoin, sondern einen regelbasierten Index mit den größten und liquidesten Krypto-Assets — hatte keine Möglichkeit, diese Exposition gegen Abwärtsrisiken abzusichern, ohne die Position selbst zu liquidieren. Er konnte keine Covered Calls schreiben, um Einkommen aus einer diversifizierten Position zu generieren. Er konnte keinen Einstieg mit definiertem Risiko konstruieren oder eine Collar-Strategie um eine breite Krypto-Allokation herum aufbauen, wie er es bei einer Position in einem Aktienindex-ETF tun würde.

Mit anderen Worten: Die Optionsinfrastruktur, die bei Aktien und festverzinslichen Wertpapieren Routine ist — und die viele institutionelle Mandate und Beraterplattformen in irgendeiner Form erfordern — existierte für diversifiziertes Krypto schlichtweg nicht. Dies schuf eine praktische Obergrenze für die Adoption. Einige Institutionen können keine Position eingehen, die sie nicht auch absichern können. Einige Beratungsmodelle erfordern die Möglichkeit, Rendite auf Positionen zu generieren. Einige Risikomanagement-Rahmenwerke erfordern Strukturen mit definiertem Ergebnis, bevor eine Allokation genehmigt werden kann. Optionen auf NCIQ beseitigen diese Obergrenze.

 

Wie Optionen die Kalkulation verändern können

 

Betrachten wir die drei wichtigsten Fähigkeiten, die professionellen Anlegern ermöglichen werden, das zu tun, was sie zuvor nicht tun konnten.

1. Absicherung ohne Liquidation. Ein Finanzberater, der eine 5%ige diversifizierte Krypto-Allokation für einen Kunden aufgebaut hat, kann nun Put-Optionen auf NCIQ kaufen, um sich gegen Abwärtsbewegungen zu schützen, ohne die zugrunde liegende Position zu verkaufen — so bleibt die langfristige Exposition und die damit verbundene steuerliche Behandlung erhalten, während das kurzfristige Risiko gemanagt wird. Dies ist zum Teil der Grund, warum so viele institutionelle Anleger an der Seitenlinie gewartet haben. Die Fähigkeit zur Absicherung ist nicht nur eine Präferenz; in vielen Fällen ist sie eine Voraussetzung.

2. Einkommensgenerierung aus diversifizierter Exposition. Das Schreiben von Covered Calls auf NCIQ gibt Inhabern die Möglichkeit, Prämieneinnahmen aus ihrer Allokation zu generieren. Dies ist eine Strategie, die so alt ist wie der Optionsmarkt selbst, und besonders relevant für Berater, die Krypto-Positionen innerhalb einkommensorientierter Portfolios aufbauen. Bis heute war sie nur bei Single-Asset-Krypto-ETFs verfügbar. Die gleiche Logik, die das Schreiben von Covered Calls auf Aktienindex-ETFs zu einem Kernbestandteil vieler Portfoliostrategien macht, gilt nun für diversifiziertes Krypto.

3. Kapitaleffizientes Positionieren mit definiertem Risiko. Für Institutionen, die eine neue oder erweiterte Krypto-Allokation bewerten, ermöglichen Optionen Einstiegsstrategien mit definiertem Risiko — Wege, um Exposition zu erlangen und gleichzeitig von Anfang an einen klaren maximalen Verlust festzulegen. Dies ist von enormer Bedeutung für Risikokomitees, Anlagepolitik-Erklärungen und die Compliance-Rahmenwerke, die regeln, wie institutionelles Kapital eingesetzt werden kann. Am aufschlussreichsten ist vielleicht, wie viele institutionelle Gespräche im vergangenen Jahr nicht an mangelnder Überzeugung hinsichtlich der langfristigen Entwicklung von Krypto gescheitert sind, sondern am Fehlen von Instrumenten wie diesen.

 

Was die Zukunft bringt

 

Die Notierung von NCIQ-Optionen geht nicht nur um die heute verfügbaren Strategien. Es geht darum, was sie morgen ermöglicht.

Derivate auf einen diversifizierten Krypto-Benchmark sind das Fundament, auf dem anspruchsvollere strukturierte Produkte aufgebaut werden. ETFs mit definiertem Ergebnis — Produkte, die das Aufwärtspotenzial begrenzen und gleichzeitig eine Untergrenze beim Abwärtsrisiko garantieren — gehören in den letzten Jahren zu den am schnellsten wachsenden Kategorien bei traditionellen ETFs, weil sie ein echtes Problem für Anleger lösen, die Exposition wünschen, aber unbegrenzte starke Preisschwankungen nicht verkraften können. Die gleiche Logik gilt für Krypto, vielleicht sogar noch stärker. Einkommensorientierte strukturierte Schuldverschreibungen, Buffer-Strategien und kapitalgeschützte Krypto-Produkte — alle erfordern Derivate auf einen diversifizierten Benchmark, um zu funktionieren.

Wenn wir in einigen Jahren zurückblicken, werden wir den heutigen Tag meiner Meinung nach als den Wendepunkt betrachten, an dem das Produktökosystem rund um Krypto-Index-Investments begann, das zu spiegeln, was für Aktien existiert. Das ist weniger eine Vorhersage als vielmehr eine Beobachtung darüber, wohin die Infrastruktur jetzt zeigt.

 

Die langfristige Perspektive

 

Die Überzeugung von Hashdex war schon immer, dass Krypto seinen Platz in institutionellen Portfolios nicht durch Spekulation oder Momentum verdienen würde, sondern durch dieselbe disziplinierte Infrastruktur, die Index-Investments in Aktien erfolgreich gemacht hat. Das bedeutete, mit einem glaubwürdigen, regelbasierten Benchmark zu beginnen — dem NCI™, unterstützt von zwei Institutionen mit umfassender Erfahrung im Aufbau erstklassiger Finanzmarktinfrastruktur — Nasdaq und CME Group. Es bedeutete, Produkte zu entwickeln, die ihn über mehrere Regionen und Anlegertypen hinweg abbilden. Und es bedeutete, auf die Derivateschicht hinzuarbeiten, die das Bild vervollständigt.

Optionen auf NCIQ sind das neueste Puzzleteil für Finanzberater, die Kunden betreuen möchten, die diversifizierte Krypto-Exposition wünschen; für institutionelle Anleger, die die Fähigkeit benötigen, Risiken zu managen, Einkommen zu generieren und Positionen mit definiertem Ergebnis aufzubauen; und für einen Markt, der stetig und bedeutsam reift.

Die Infrastruktur ist nun vorhanden. Und unser Team freut sich darauf, professionellen Anlegern weiterhin dabei zu helfen, die Krypto-Chance zu nutzen, indem wir den Standard für Krypto-Investments erhöhen.

 

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