Les marchés ont oscillé entre optimisme et inquiétude en août, alors que l’incertitude entourant la politique monétaire de la Fed continuait de peser.

Les marchés crypto, en revanche, ont montré une certaine indépendance vis-à-vis des dynamiques macroéconomiques, un changement notable par rapport aux comportements précédents. Le Bitcoin (BTC) et l’Ethereum (ETH) ont tous deux atteint de nouveaux sommets historiques, portés par des vents favorables en matière de régulation et d’adoption institutionnelle.

L’indice Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) a reculé de 2,15% sur le mois, avec une performance remarquable d’ETH, en hausse de 19,4%, soutenue par des flux importants vers les ETF Ethereum. Dans ses dernières Notes du CIO, Samir Kerbage revient sur la dynamique actuelle d’Ethereum et les fondations solides qui soutiennent son potentiel à long terme.

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Revue de marché

 

Le mois d’août a illustré la complexité croissante des marchés crypto, pris entre incertitudes macroéconomiques et avancées technologiques. L’indice Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) a enregistré une baisse de 2,15%, avec une surperformance notable d’Ethereum (+19,4%) et un recul du Bitcoin (-6,72%). Cette dispersion des performances, dans un contexte d’attente avant Jackson Hole et de spéculation sur la politique de la Fed, illustre l’évolution des crypto actifs : d’une classe d’actifs homogène à un écosystème aux récits d’investissement différenciés.

La décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux entre 4,25% et 4,50% lors de la réunion du 30 juillet, avec deux votes dissidents en faveur d'une baisse, a instauré une incertitude persistante en août. Les marchés ont alterné entre espoir et prudence, alors que chaque nouvel indicateur économique était scruté à l’approche de la réunion du FOMC de septembre. L’outil CME FedWatch signalait une probabilité de 67 % d’une baisse de taux d’ici la fin septembre, mais les crypto marchés sont restés concentrés sur les dynamiques spécifiques aux protocoles, marquant un vrai changement de paradigme.

La baisse de 6,72 % du Bitcoin – d’un pic proche de 124 000 $ à un creux d’environ 108 000 $, a traduit une prise de bénéfices post-rallye de juillet, sans panique excessive. Plus de 500 millions de dollars de positions longues ont été liquidées, mais l’accumulation au comptant s’est poursuivie. Les plateformes d’échange ont enregistré des sorties nettes de 72 000 BTC par jour, signe que les institutions renforcent discrètement leurs positions. Ce décalage entre réduction de l’effet de levier sur les dérivés et accumulation sur le marché spot illustre une forme de maturité du marché.

Ethereum s’est imposé comme la star du mois avec un bond de 19,4%, porté par des flux institutionnels massifs dépassant les 4 milliards de dollars vers les ETF ETH. L’entrée en vigueur du CLARITY Act et le reclassement d’Ethereum en tant que jeton utilitaire ont agi comme catalyseurs. Plus encore, neuf grands porteurs ont acquis pour 450 milliards de dollars d’ETH, tandis que 48 nouveaux portefeuilles institutionnels ont émergé, détenant un total de 4,16 milliards de dollars. Avec des rendements de staking entre 3,8% et 6%, et une contraction annuelle de l’offre de 0,5 %, Ethereum affiche un profil attractif, même si certains signaux techniques laissent entrevoir une possible surchauffe à court terme.

Solana poursuit également sa trajectoire impressionnante en 2025 avec un gain de 16,85% en août. Le réseau a attiré 1,72 milliard de dollars d’investissement dans son infrastructure, avec une adoption croissante par les grandes entreprises. Le volume record des transactions confirme la robustesse de l’architecture, preuve d’une adoption fondée sur les fondamentaux plutôt que sur la spéculation.

 

Les indices thématiques donnent un aperçu encourageant de la reprise sectorielle :

 

• L’indice Smart Contract Platform (Web3) gagne 9,09%,
  
  

• La DeFi progresse de 7,92 %, malgré une baisse de 7,09% depuis le début de l’année,
  
  

• L’indice Digital Culture (META) avance de 4,67%, bien qu’en repli de 38,87% sur l’année,
  
  

• L’indice Vinter Hashdex Risk Parity Momentum (HAMO) gagne 3,02%, soulignant la valeur des stratégies systématiques en période de volatilité.

 

 

Premiers signes de décorrélation intra-classe

 

Le mois d’août a mis en lumière une tendance clé : les actifs numériques commencent à réagir à leurs propres fondamentaux plutôt qu’à la seule humeur des marchés globaux.

 

Trois éléments expliquent cette évolution :

 

Clarté réglementaire : Le GENIUS Act a réduit l’incertitude politique, permettant une évaluation plus objective des projets.

Adoption institutionnelle : De nouveaux profils d’investisseurs apparaissent avec des objectifs diversifiés, rendement via le staking, infrastructure de paiements, ou accumulation de « digital gold ».

Cas d’usage concrets : Les stablecoins, par exemple, ont traité 27 600 milliards de dollars de volume annuel, dépassant les réseaux de paiement traditionnels.

Ce renforcement de la maturité attire déjà les investisseurs institutionnels à la recherche de rendements décorrélés. D’ailleurs, 23% des directeurs financiers d’entreprises prévoient une adoption du crypto d’ici deux ans.

 

 

À venir : un mois de septembre décisif

 

Plusieurs catalyseurs pourraient repositionner les marchés crypto en septembre :

 

Décision de la Fed (17-18 septembre) : Une baisse de taux pourrait relancer l’appétit pour le risque. Un maintien hawkish pourrait entraîner une consolidation. Mais la dynamique d’août montre que le marché crypto pourrait suivre sa propre trajectoire.

Scalabilité d’Ethereum : Les effets du Dencun upgrade se font pleinement sentir, avec des coûts de transaction quasi nuls sur les Layer 2. Cela pourrait relancer la DeFi, en particulier avec le lancement de nouveaux produits institutionnels.

Super-cycle des stablecoins : Avec un volume annuel dépassant 27 000 milliards de dollars et une régulation désormais claire, les stablecoins sont prêts pour une adoption massive. Les projets d’Amazon et l’expansion du JPM Coin pourraient injecter des centaines de milliards dans l’écosystème.

 

Le contraste avec les marchés traditionnels reste saisissant. L’or affiche une performance de 31,38% YTD, reflet de l’inflation persistante et des tensions géopolitiques. Pourtant, le NCI progresse de 18,67% dans un environnement bien plus volatil et en pleine évolution réglementaire. Cela souligne la résilience du crypto face à l’adversité.

La légère baisse de l’indice en août masque des dynamiques puissantes au niveau des actifs individuels. Il ne s’agit plus du boom spéculatif de 2021 ni du stress extrême de 2022. C’est un progrès mesuré vers l’adoption institutionnelle, avec une volatilité toujours présente, mais dans un cadre de plus en plus structuré. Pour les investisseurs souhaitant s’exposer à cette révolution numérique, les indices pondérés par la capitalisation comme le NCI offrent un bon équilibre entre participation et protection.

L’avenir de la finance continue de s’écrire dans le code, le droit et les marchés. Le mois d’août 2025 a confirmé que le chemin vers la légitimité institutionnelle avance, parfois malgré, parfois grâce, à une émancipation vis-à-vis des récits de marché traditionnels.

 

 

Actualités clés

 

Les données économiques américaines publiées sur les blockchains publiques

Le Département américain du Commerce publie désormais des données macroéconomiques sur des blockchains publiques comme Ethereum et Solana. Cette initiative renforce la transparence et l’accessibilité de l’information, et reflète une tendance plus large d’intégration des actifs numériques dans les pratiques gouvernementales.

 

Ouverture des 401(k) aux investissements crypto aux États-Unis

La secrétaire au Travail américaine a annoncé l’ouverture d’un processus réglementaire pour permettre aux plans 401(k) d’inclure des actifs numériques. Cette réforme vise à élargir l’accès aux actifs alternatifs à tous les investisseurs, pas seulement aux plus fortunés, renforçant ainsi l’adoption du crypto.

 

Harvard investit dans le Bitcoin

La Harvard Management Company (HMC) a acheté pour 116,7 millions de dollars de produits ETF Bitcoin au deuxième trimestre 2025. Un signe fort de l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour le BTC via des véhicules régulés.

 

 

 

 

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