Cher investisseur,

 

Le mois de mai a marqué une accalmie bienvenue après les tensions liées aux droits de douane qui ont dominé les marchés en avril. Une décision de justice en fin de mois, jugeant que les droits de douane imposés par le Président excédaient ses pouvoirs, a été bien accueillie par les marchés.

Le Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) a progressé de 12,9 % sur le mois, surperformant le S&P 500 (+6,2 %) et le Nasdaq-100 (+10,4 %), illustrant le potentiel des crypto actifs à jouer un rôle de couverture face aux incertitudes macroéconomiques et politiques.

La dispersion des performances au sein des composantes de l’indice NCI depuis le début de l’année démontre l’intérêt d’une exposition diversifiée à l’ensemble du marché crypto. Tandis que le Bitcoin a enregistré des gains à deux chiffres, d’autres actifs ont subi des pertes significatives. Néanmoins, grâce à sa méthodologie fondée sur la capitalisation boursière, le NCI affiche une performance positive en mai.

Comme toujours, nous vous remercions pour votre confiance et restons à votre disposition pour toute question.

 

– Vos partenaires chez Hashdex

 

 

Analyse de marché

 

Mai a apporté un nouveau rebondissement dans la saga tarifaire qui secoue les marchés depuis mars. Le 28 mai, la Cour américaine du commerce international a infligé un revers cinglant à l’administration Trump, estimant que le président avait excédé ses pouvoirs constitutionnels en imposant les droits de douane dits du "Jour de la Libération". Cette décision unanime a déclenché une euphorie immédiate sur les marchés, bien que la cour d’appel ait suspendu temporairement la décision dès le lendemain, prolongeant l’incertitude.

Malgré cette volatilité juridique, les crypto actifs ont enregistré leur meilleure performance mensuelle de l’année. Le Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) a bondi de 12,87 %, surpassant largement les indices traditionnels : le S&P 500 a gagné 6,2 % et le Nasdaq-100 a progressé de 10,4 %. Cette surperformance confirme l’évolution du crypto, passant d’un proxy technologique à un potentiel actif de couverture face aux incertitudes politiques et à la faiblesse du dollar.

Le jugement – réaffirmant que le Congrès détient le pouvoir exclusif en matière de politique commerciale – a entraîné une chute de 3 % du dollar (indice Dollar Index), sa pire performance mensuelle depuis 2023. Le Bitcoin a brièvement atteint un sommet historique à plus de 112 000 dollars, alors que les investisseurs cherchaient des alternatives aux valeurs refuges traditionnelles. Ethereum s’est illustré avec un gain impressionnant de 41,91 %, soutenu par un regain d’intérêt institutionnel, des perspectives réglementaires plus claires et la probabilité croissante d’adoption du Stablecoin Act cet été.

Les indices thématiques ont poursuivi leur dynamique positive d’avril, tous en hausse à deux chiffres :

• Indice DEFI (finance décentralisée) : +18,67 %
  
  

• Indice WEB3 (plateformes de contrats intelligents) : +9,46 %
  
  

• Indice HAMO (Kaiko Hashdex Risk Parity Momentum) : +7,53 %
  
  

• Indice META (culture numérique) : +4,03 %

Cette performance illustre une force généralisée sur l’ensemble des segments crypto.

 

 

 

 

 

Les indices pondérés par la capitalisation : un rempart contre la volatilité unitaire

 

La dispersion des performances en mai rappelle une leçon clé pour les investisseurs : identifier les gagnants dans un marché volatil est extrêmement difficile. Ethereum a gagné 41,91 % en mai… mais reste en baisse de 23,95 % depuis le début de l’année. Ce phénomène de "whipsaw" démontre l’avantage potentiel des indices comme le NCI, qui offrent une exposition diversifiée et systématique.

Performance depuis le 1er janvier (au 31 mai) :

• NCI : +3,72 % (progression régulière malgré la volatilité)
  
  

• Bitcoin : +12,12 % (ancrant l’indice dans le vert)
  
  

• Ethereum : -23,95 % (fort rebond mais pertes importantes)
  
  

• Solana : -18,80 % (sous-performance persistante)
  
  

• XRP : +4,64 % (gains modérés mais positifs)
  
  

La conclusion est claire : l’indice NCI a généré une performance positive et stable, malgré la volatilité extrême de certains composants. Pour un investisseur actif, il aurait été presque impossible de savoir s’il fallait vendre Ethereum au creux de sa baisse, ou acheter avant son rallye de 41 %. Le NCI supprime ces arbitrages difficiles grâce à un rebalancement automatique basé sur le marché. Pas de prédiction. Pas de timing. Pas de regrets.

 

 

La logique mathématique de la diversification

 

Le pondérement par capitalisation favorise naturellement les actifs plus établis, tout en maintenant une exposition mesurée aux opportunités plus volatiles. Le poids élevé du Bitcoin (77,46 %) dans le NCI a joué un rôle de stabilisateur, tandis que la position sur Ethereum (10,81 %) a permis de capturer son rallye spectaculaire en mai sans sur-exposition aux pertes précédentes.

Durant les cinq mois de tensions commerciales, les corrélations entre crypto actifs ont souvent disparu. Des actifs corrélés en mars ont divergé fortement en mai. Le NCI, avec sa diversification sectorielle et technologique, a offert un parcours plus fluide que n’importe quel actif individuel.

 

 

Perspectives

 

Le litige sur l’autorité présidentielle en matière commerciale pourrait durer plusieurs mois, prolongeant la volatilité. La banque centrale sud-coréenne a réduit ses taux à 2,5 % et abaissé ses prévisions de croissance, tandis que les tensions géopolitiques (Inde-Pakistan, Russie-Ukraine) alimentent les incertitudes. Dans ce contexte, une exposition disciplinée via des indices pondérés apparaît plus pertinente que jamais.

À mesure que l’adoption institutionnelle s’accélère et que l’infrastructure des marchés crypto se professionnalise, nous anticipons une généralisation de l’approche indicielle, à l’image de ce qui s’est produit sur les marchés traditionnels. Le NCI repose sur une idée simple mais puissante : il n’est pas nécessaire de deviner quel crypto actif brillera le plus quand vous détenez l’intelligence collective du marché.

Les résultats de mai renforcent notre conviction : une exposition systématique et diversifiée aux marchés crypto via des indices comme le NCI est la voie optimale pour créer de la richesse sur le long terme dans cette classe d’actifs en transformation.

 

 

À la Une

 

 

Les grandes banques américaines explorent un projet de stablecoin commun

JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo envisagent de créer un consortium pour lancer un stablecoin. Une évolution majeure, révélant un intérêt stratégique des grandes banques pour les solutions blockchain dans un marché des stablecoins en forte croissance.

 

 

La SEC juge que le staking n’est pas un titre financier

La Division des finances des entreprises de la SEC a déclaré que les activités de staking en proof-of-stake (PoS) ne constituent pas des transactions sur titres. Cette clarification pourrait favoriser l’inclusion du staking dans les ETF crypto et renforcer l’adoption institutionnelle.

 

 

Coinbase rejoint le S&P 500

Première entreprise crypto à intégrer le S&P 500, Coinbase pourrait attirer d’importants flux d’investissement via les fonds indiciels, accroissant sa visibilité et ouvrant la voie à d’autres acteurs crypto pour gagner en légitimité.

 

 

 

 

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