Cher investisseur,

L’application des nouveaux tarifs décidés par le président Trump le 2 avril a provoqué une forte correction initiale des marchés, avant une reprise volatile qui a permis d’effacer une partie de ces pertes en fin de mois.

Le Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) a progressé de 11,70 %, surperformant nettement les indices traditionnels tels que le S&P 500 (-0,76 %) et le Nasdaq-100 (+1,52 %), confirmant la capacité croissante des crypto actifs à se décorréler des marchés traditionnels.

Cette surperformance du NCI face aux actifs traditionnels illustre une prise de conscience plus large du rôle du bitcoin en tant que "or numérique", ainsi que des vents favorables qui soutiennent la performance d’un grand nombre d’autres crypto actifs. Dans sa dernière note « Notes from the CIO », Samir Kerbage revient sur l’impact du bitcoin et des stablecoins dans la construction de la thèse d’investissement sur les crypto actifs.

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— Vos partenaires chez Hashdex

 

Analyse mensuelle des marchés

Avril a été marqué par une reprise remarquable des marchés financiers, malgré l’adoption par l’administration Trump des tarifs dits de « jour de libération ». Ces mesures commerciales radicales ont provoqué une correction de 9 000 milliards de dollars sur les marchés actions mondiaux, avant une résilience inattendue. Le Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) a clôturé en hausse de 11,70 %, surpassant les indices traditionnels tels que le S&P 500 (-0,76 %) et le Nasdaq-100 (+1,52 %), soulignant la tendance à la décorrélation des crypto actifs.

Alors qu’en mars, les crypto actifs évoluaient en ligne avec les valeurs technologiques, avril a marqué une rupture. Les investisseurs semblent avoir perçu les actifs numériques comme une couverture potentielle contre la baisse de 3 % du dollar et les tensions géopolitiques croissantes. L’élargissement des spreads de CDS souverains traduit une inquiétude croissante sur la solidité du crédit américain dans un contexte de guerre commerciale.

Le bitcoin a mené la performance avec un gain de 14,12 %, renforçant son statut d’"or numérique" — une thèse confortée par la hausse simultanée de 5,3 % de l’or physique. Solana a fait encore mieux, avec un gain de 18,40 %, porté par une forte activité des développeurs et un intérêt croissant des institutionnels. Tous les crypto actifs n’ont pas profité de ce rebond : l’ether a enregistré une légère baisse de -1,63 %, probablement liée aux inquiétudes sur les chaînes d’approvisionnement technologiques impactées par les tarifs.

Les indices thématiques, à contre-courant de leur performance de mars, ont tous terminé le mois dans le vert. L’indice Smart Contract Platform (Web3) a mené avec une performance de 8,40 %, suivi du Digital Culture (META) à 7,25 %. Le Vinter Hashdex Risk Parity Momentum (HAMO) a gagné 6,75 %, tandis que l’indice Decentralized Finance (DeFi) a progressé plus modestement (+2,49 %).

 

 

 

 

La force des indices pondérés par la capitalisation dans les phases de volatilité

 

La configuration des marchés en avril illustre bien les avantages des indices pondérés par la capitalisation boursière comme le NCI. Alors que le NCI a enregistré une hausse globale de 11,70 %, les performances individuelles ont été très disparates : de +18,40 % pour Solana à -1,63 % pour Ethereum. Cette dispersion met en évidence l’intérêt de la diversification intégrée à ce type d’indice, qui permet d’amortir la volatilité typique des crypto actifs.

Les indices pondérés par la capitalisation accordent naturellement plus de poids aux actifs les plus solides et établis, offrant une meilleure stabilité tout en capturant les hausses des leaders de marché. Cette méthodologie équilibre efficacement risque et performance, en reflétant l’évaluation collective du marché sur la valeur de chaque actif.

 

Sur l’ensemble de l’année, le Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) a régulièrement surperformé un panier équipondéré composé de bitcoin, ether, XRP et Solana, comme le montre son ratio de capture en glissement sur 30 jours. Un ratio supérieur à 1 indique une surperformance du NCI sur la période. En avril, ce ratio a atteint un pic annuel, renforçant l’intérêt d’une exposition diversifiée et pondérée par la capitalisation.

La reprise observée en avril a été portée par une revalorisation rapide des actifs dans un contexte de tensions commerciales, d’incertitudes politiques et de changements dans la trajectoire des politiques monétaires. Dans cet environnement, l’approche disciplinée des indices pondérés par la capitalisation s’est révélée plus robuste que les tentatives de sélection d’actifs individuels.

Les marchés restent désormais concentrés sur les conséquences à long terme du régime mondial de tarifs et les éventuelles mesures de rétorsion. La réduction de taux de 25 points de base décidée par la BCE le 17 avril témoigne de son inquiétude face au ralentissement de la croissance, tandis que la Réserve fédérale a ralenti la réduction de son bilan dans un contexte d’incertitude économique. Ces ajustements signalent un environnement monétaire potentiellement plus favorable aux actifs risqués.

La forte performance des crypto actifs en fin de mois confirme que des signaux politiques plus clairs — qu’il s’agisse de commerce ou de régulation crypto — peuvent libérer un important potentiel de valorisation. Alors que le bitcoin continue d’assumer son rôle de pilier du marché, une exposition à l’ensemble de l’écosystème via des indices comme le NCI montre tout son intérêt à mesure que l’univers crypto mûrit.

 

 

 

 

À la Une

 

Goldman Sachs lance le trading tokenisé 24/7 aux États-Unis

La banque américaine avance sur le lancement d’une plateforme de trading 24/7 de titres tokenisés, notamment les bons du Trésor US et les parts de fonds monétaires. Ce projet s’inscrit dans un contexte réglementaire plus favorable, avec notamment l’autorisation pour les banques nationales de participer aux activités crypto sans approbation préalable, et l’abandon de directives précédentes jugées restrictives.

 

 

La Fed retire sa directive anti-crypto

La Réserve fédérale a officiellement retiré les recommandations qui limitaient l’engagement des banques dans les activités liées aux crypto actifs, comme la conservation ou le trading. Ce revirement s’inscrit dans une dynamique plus large de réforme réglementaire sous l’administration Trump, visant à stimuler l’innovation dans le secteur.

 

 

BlackRock CEO : “Le bitcoin pourrait défier le dollar”

Dans sa lettre annuelle aux investisseurs, le PDG de BlackRock a affirmé que le bitcoin pourrait remettre en question le statut de monnaie de réserve du dollar américain. Ce message traduit des inquiétudes croissantes face à l’endettement des États-Unis et renforce la thèse du bitcoin comme actif refuge face au risque de dévaluation monétaire.

 

 

 

 

 

 

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