Cher investisseur,

 

La clarté réglementaire — un objectif de longue date pour l’industrie des actifs numériques — a continué de se concrétiser en juin, notamment avec l’adoption par le Sénat américain d’une législation sur les stablecoins.

Le Nasdaq Crypto Index™ (NCI™) a progressé de 2,1% sur le mois, une performance relativement modeste, les incertitudes générales des marchés ayant contrebalancé les avancées positives du secteur crypto. Mais à mesure que les actifs numériques gagnent en légitimité et perdent la prime spéculative qui les caractérisait autrefois, nous pensons que cette maturité prépare le terrain pour une croissance plus durable à long terme.

Début juin, Samir Kerbage a abordé dans son dernier Notes from the CIO les événements récents les plus marquants — notamment l’acceptation croissante des stablecoins aux États-Unis — qui vont, selon lui, stimuler l’intérêt des institutions financières traditionnelles pour les actifs numériques.

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Analyse du marché

Le mois de juin a marqué un tournant pour les actifs numériques, alors que les premières mesures concrètes de régulation aux États-Unis ont vu le jour. Le moment législatif fort est survenu le 17 juin, lorsque le Sénat a adopté le GENIUS Act, établissant un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins — la première législation majeure sur les crypto-actifs aux États-Unis. Cette avancée historique, couplée à l’introduction en Bourse très médiatisée de Circle le 5 juin et à l’ouverture d’esprit de la SEC vis-à-vis de l’innovation DeFi, ouvre la voie à une nouvelle phase de développement, même si le NCI™ n’a progressé que de 2,1 % dans un contexte économique incertain.

La décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir les taux d’intérêt lors de sa réunion des 17-18 juin, en raison des incertitudes liées aux politiques tarifaires, a créé un environnement mitigé pour les actifs à risque. Tandis que les indices traditionnels ont surperformé le marché crypto — le S&P 500 a gagné 5,0 % et le Nasdaq-100 a progressé de 6,3 % —, les avancées structurelles réalisées ce mois-ci pourraient s’avérer bien plus importantes à long terme. L’indice Fear & Greed a grimpé à 70, traduisant un regain d’optimisme alors que les investisseurs prennent conscience du potentiel transformateur du cadre établi par le GENIUS Act.

L’introduction en Bourse réussie de Circle a été au cœur de l’actualité : l’entreprise a levé 1,1 milliard de dollars à 31 $ par action, avec une envolée de 168 % lors de sa première journée de cotation. Et ce n’était pas un cas isolé : Robinhood a finalisé le 2 juin l’acquisition de Bitstamp pour 200 millions de dollars, sécurisant plus de 50 licences réglementaires à travers le monde. Stripe a renforcé son intégration crypto avec l’achat du fournisseur de portefeuilles Privy le 11 juin. Ces opérations ne sont pas de simples mouvements stratégiques — elles reflètent l’adoption massive de l’infrastructure blockchain par la finance traditionnelle.

Le Bitcoin a montré une certaine solidité, avec une hausse de 2,7 % sur le mois, portant sa performance annuelle à 15,1 %, en tête du marché dans un contexte difficile. L’Ethereum a reculé de 1,1 %, malgré l’enthousiasme institutionnel suscité par les avancées réglementaires sur les stablecoins, tandis que Solana est resté stable (0,0 %). L’écart entre la résilience du Bitcoin et la faiblesse des altcoins reflète une dynamique de "flight to quality", le capital se recentrant sur les actifs numériques les plus liquides et institutionnalisés.

Les indices thématiques ont offert une image plus nuancée. Malgré la table ronde constructive de la SEC sur le DeFi à la mi-juin, l’indice DeFi n’a progressé que de 2,8 %, une hausse insuffisante pour compenser sa chute de -31,9 % depuis le début de l’année. L’indice Web3 (plateformes de smart contracts) a chuté de 7,6 %, tandis que l’indice META (culture numérique) a baissé de 7,3 %. L’indice Vinter Hashdex Risk Parity Momentum (HAMO) a affiché une résilience modeste avec une hausse de 1,0 %, grâce à son approche systématique en période de volatilité.

 

 

Le GENIUS Act : les stablecoins deviennent le dollar numérique américain

 

Juin 2025 restera comme le mois où la régulation des crypto-actifs aux États-Unis est passée de la promesse à la réalité. L’adoption du GENIUS Act par le Sénat dépasse le simple progrès législatif — il s’agit d’un positionnement stratégique des États-Unis en tant que leader mondial de la finance numérique. En établissant des règles claires pour l’émission et la gestion des stablecoins, le Sénat vient d’officialiser un marché de 250 milliards de dollars que le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, estime pouvoir atteindre 3 700 milliards de dollars d’ici cinq ans.

Le moment est crucial. Alors que la Fed maintient les taux en raison des incertitudes liées aux tarifs douaniers, les stablecoins émergent comme un outil potentiel pour la transmission de la politique monétaire et pour préserver la domination du dollar. Le cadre réglementaire garantit que les stablecoins adossés au dollar — qui représentent plus de 90 % du marché — fonctionneront sous une supervision stricte tout en conservant l’innovation qui les rend attractifs pour le commerce international et les applications DeFi.

 

 

Dynamique de marché : construire demain malgré la consolidation des prix

 

Le paradoxe de juin est frappant : une adoption institutionnelle sans précédent face à une performance de marché relativement faible. Les 2,1 % de hausse du NCI, bien que positifs, restent bien en dessous des marchés traditionnels. Pourtant, ce décalage entre développement fondamental et performance des tokens peut être vu comme une opportunité plutôt qu’une déception.

Quelques chiffres : les sorties de Bitcoin des exchanges ont atteint en moyenne 72 000 BTC par jour en juin, preuve d’une accumulation institutionnelle massive. L’introduction en Bourse de Circle a validé avec éclat le modèle des stablecoins. Les grands acteurs du paiement et du courtage ont accéléré leur intégration du crypto. La SEC a initié des dialogues inédits avec les développeurs DeFi. Par toute mesure fondamentale, le mois de juin fut transformateur.

Pourquoi, alors, une réponse aussi modérée des prix ? Parce que la crypto évolue. À mesure que la classe d’actifs gagne en légitimité, elle perd sa prime spéculative. Les investisseurs traditionnels comparent désormais la performance des actifs numériques à celle des actifs traditionnels — et, sous cet angle, les 2,1 % du NCI font pâle figure face aux 6,3 % du Nasdaq-100 portés par l’IA. Cette normalisation, bien que frustrante pour les traders de court terme, crée les bases d’une croissance plus durable.

La dispersion des performances est révélatrice :

• Bitcoin (+2,7%) : Le narratif de "l’or numérique" reste intact, l’accumulation institutionnelle continue
  
  

• Ethereum (-1,1%) : Le prix ne reflète toujours pas l’importance de l’infrastructure, malgré le potentiel DeFi
  
  

• Indice DeFi (+2,8%) : Une hausse modeste qui masque des avancées réglementaires majeures
  
  

• Indice Web3 (-7,6%) : Les tokens d’infrastructure souffrent malgré des signes d’adoption croissante
  

 

 

Les indices pondérés par la capitalisation : votre ancre dans des eaux incertaines

 

La performance divergente des différents secteurs crypto en juin renforce la pertinence d’une stratégie basée sur des indices pondérés par la capitalisation. Tandis que les tokens individuels subissent une forte volatilité — à l’image de la chute de -51,6 % de l’indice META depuis le début de l’année —, la méthodologie du NCI permet une exposition équilibrée à l’évolution du secteur crypto. Le poids important du Bitcoin a offert de la stabilité tout en conservant une exposition raisonnée aux nouvelles opportunités.

Cette approche systématique est précieuse en période de changement structurel. Alors que la crypto évolue d’un actif spéculatif vers une véritable infrastructure financière, il devient de plus en plus complexe de choisir les gagnants. Les tokens DeFi seront-ils les plus bénéficiaires de la clarté réglementaire ? Le Bitcoin conservera-t-il sa domination avec l’adoption institutionnelle ? Le NCI permet d’éviter ces choix impossibles, en s’ajustant automatiquement à l’évolution du marché.

 

 

Perspectives : le supercycle de l’infrastructure

 

À l’aube de juillet, trois catalyseurs préparent le secteur crypto à une nouvelle phase de croissance :

1. Explosion des stablecoins : Le GENIUS Act doit encore passer à la Chambre des représentants, mais avec une signature de Trump attendue cet été, une croissance exponentielle de l’émission de stablecoins réglementés semble imminente.
   
   

2. Adoption institutionnelle du DeFi : L’ouverture de la SEC à des dérogations pour l’innovation pourrait permettre aux grands gestionnaires d’actifs de lancer des produits DeFi, inversant la tendance baissière du secteur.
   
   

3. Évolution de la trésorerie d’entreprise : Suite au succès de l’IPO de Circle, attendez-vous à des annonces de la part d’Amazon, Walmart et d’autres grandes entreprises explorant les rails de paiement basés sur la blockchain.
   
   

La prudence de la Fed sur les taux crée un environnement stable pour cette construction d’infrastructure, même si elle limite le potentiel de hausse à court terme. Lorsque le prochain catalyseur — qu’il s’agisse d’une baisse des taux, d’une avancée réglementaire ou d’un nouveau sommet d’adoption — relancera l’enthousiasme du marché, la base construite en juin soutiendra une appréciation durable.

La leçon de juin est claire : en période de transition, l’infrastructure l’emporte sur la spéculation. Les bâtisseurs continuent de construire, les régulateurs clarifient, et les institutions intègrent. Pour les investisseurs convaincus du potentiel transformateur des actifs numériques, le NCI™ offre une exposition optimale à cette révolution en cours. La convergence entre la finance traditionnelle et les actifs numériques n’est plus une théorie — elle est en train de se réaliser, visible dans les IPOs, les acquisitions et les victoires législatives.

L’avenir de la finance s’écrit en code et en droit. Juin 2025 a démontré que le capital patient, une exposition systématique et un focus sur les progrès fondamentaux seront récompensés à mesure que la crypto réalise sa promesse de refonder les finances mondiales.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

À la une

 

Le Sénat américain adopte une législation sur les stablecoins

Le Sénat a voté à 68 voix contre 30 pour adopter le GENIUS Act, établissant un cadre fédéral pour les stablecoins adossés au dollar. Il s’agit de la première victoire législative majeure de l’industrie crypto. Bien que le projet doive encore être adopté par la Chambre, il pourrait favoriser l’innovation dans les stablecoins au sein de la plus grande économie mondiale.

 

 

Première grande banque européenne à lancer un stablecoin

Société Générale va lancer un stablecoin adossé au dollar américain, le USD CoinVertible (USDCV), sur les blockchains Ethereum et Solana, avec un lancement prévu ce mois-ci. Cette initiative reflète l’adoption institutionnelle croissante des actifs numériques, renforce la confiance des investisseurs et pourrait inciter d’autres grandes banques à suivre le mouvement.

 

 

Les investisseurs fortunés recherchent une exposition aux crypto-actifs

Une récente étude révèle que 82 % des investisseurs fortunés souhaitent des conseils sur les crypto-actifs, mais doutent de l’expertise de leurs conseillers financiers. De plus, 89 % des détenteurs actuels prévoient d’augmenter leur exposition en 2025. Cette demande croissante souligne le besoin de services de conseil spécialisés et de produits cryptographiques sécurisés et sophistiqués.

 

 

 

 

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