Em nosso 2026 Crypto Investment Outlook, o primeiro tema que identificamos foi a ascensão do criptodólar, um termo que usamos para capturar a influência que tanto as stablecoins quanto o Bitcoin estão exercendo sobre o sistema monetário global.

Neste mês, esse tema ganhou destaque com três eventos que sublinharam a velocidade com que a influência do criptodólar está se concretizando: o market cap das stablecoins atingiu uma nova máxima histórica, o Irã passou a aceitar bitcoin como pedágio para embarcações em trânsito pelo Estreito de Ormuz, e a legislação de estrutura de mercado para ativos digitais avançou no Congresso americano.

 

1. O novo comprador de Treasuries

 

O market cap das stablecoins ultrapassou US$ 320 bilhões em maio, atingindo uma nova máxima. Juntas, Tether e Circle agora detém mais Treasuries americanos do que muitas nações soberanas, incluindo Arábia Saudita, Alemanha e México. Quando analiso esses números, não estou apenas olhando para o sucesso dos trilhos cripto que alimentam esses dólares digitais; estou olhando para uma nova e extraordinária fonte de demanda por dólares. O sistema de stablecoins se tornou silenciosamente um dos maiores compradores de dívida pública americana de curto prazo do planeta.

 

Isso importa por uma razão específica. Durante décadas, o sistema do petrodólar, no qual nações exportadoras de petróleo recebiam dólares por suas exportações e reciclavam esses dólares de volta em Treasuries americanos, sustentou a dominância do dólar e manteve os custos de endividamento dos EUA baixos. Mas esse mecanismo vem se enfraquecendo: a Rússia saiu inteiramente do sistema e a China reduziu suas reservas em Treasuries de mais de US$ 1,3 trilhão para cerca de US$ 760 bilhões. Quem substitui esses compradores?

As stablecoins são a resposta que está emergindo. O GENIUS Act, sancionado no ano passado, exige que as stablecoins sejam lastreadas 1:1 em reservas. O que isso cria, em escala, é um comprador estrutural de Treasuries americanos que opera 24 horas por dia, além-fronteiras, sem fricção política. Essa é uma das razões centrais pelas quais antecipamos que as stablecoins possam alcançar US$ 500 bilhões ainda neste ano.

 

2. O ativo de reserva neutro

 

Em março, o Irã formalizou a exigência de que embarcações em trânsito pelo Estreito de Ormuz paguem uma taxa que pode ser denominada em bitcoin. Cerca de US$ 21 milhões por dia em petróleo bruto fluem por esse estreito, e um Estado soberano, operando sob sanções e cortado do sistema SWIFT, encontrou no bitcoin o único ativo de reserva neutro capaz de liquidar uma transação que ambas as partes aceitariam.

É isso que quero dizer quando falo sobre o papel do bitcoin na nova arquitetura monetária. Ele não está competindo com o dólar; ao contrário, preenche uma lacuna que o dólar não consegue preencher, especificamente, em transações entre partes que não confiam umas nas outras e não têm acesso aos mesmos trilhos financeiros. O caso de Ormuz é um exemplo, mas meu palpite é que haverá muitos outros.

 

3. A infraestrutura em evolução

 

O CLARITY Act, legislação abrangente de estrutura de mercado para ativos digitais, foi aprovado pelo Comitê Bancário do Senado em maio. Esse é um marco genuinamente significativo, pois representa um avanço bipartidário real. Ainda não está claro se o projeto será sancionado este ano, mas estamos otimistas de que legisladores de ambos os partidos reconhecem plenamente a importância dessa indústria para a economia americana e para os mercados financeiros modernos. Acreditamos que a clareza estrutural e estatutária que viria com essa legislação seria um enorme catalisador potencial para cripto em 2026 e, no longo prazo, ajudaria a consolidar a transformação de cripto de uma classe de ativos puramente especulativa para uma que pertence a todo portfólio.

Um dilema para os assessores

À medida que cripto se torna cada vez mais entrelaçado com a economia global, investidores profissionais se deparam com a questão de como alocar. O instinto é decidir em qual parte da história cripto apostar. Devo investir em Bitcoin como ativo de reserva neutro, ou em Ethereum, Solana ou outra plataforma que fornece os trilhos para stablecoins e tokenização?

O instinto é compreensível, mas acredito que essa é a pergunta errada. A mesma lógica que torna a seleção de ações uma estratégia perdedora para a maioria dos investidores se aplica aqui, porque a mudança estrutural em direção a cripto atinge toda a classe de ativos. Ninguém em 1995 previu exatamente quais empresas sobreviveriam à transição da internet. Os investidores que venceram foram os que detinham o mercado como um todo. É por isso que acreditamos que uma alocação referenciada em um índice como o Nasdaq CME Crypto Index é a melhor forma de a maioria dos investidores obter exposição.

Nosso Outlook 2026 elevou nossa alocação recomendada em cripto de cerca de 1% para entre 5% e 10%. Não chegamos a essa conclusão porque previmos algum evento específico. Chegamos a ela porque o peso agregado das evidências estruturais (progresso legislativo, adoção institucional e utilização monetária real ao redor do mundo) havia cruzado um limiar. Maio adicionou mais pontos de dados a esse argumento. E acreditamos que essa mudança estrutural está apenas começando.

 

 

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^{A partir de 20 de janeiro de 2026, o índice mudou seu nome de Nasdaq Crypto Index (NCI) para Nasdaq CME Crypto™ Index.}

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