Os mercados financeiros globais foram abalados nos últimos dias, devido a uma confluência de fatores que levaram o nível de incerteza dos  investidores a níveis não vistos talvez desde o episódio de COVID em 2020.

 

Afinal, o que aconteceu exatamente?

A queda do mercado no fim de semana foi desencadeada por dados fracos da economia dos EUA —incluindo números de criação de emprego muito abaixo do esperado—, bem como temores sobre o aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio. Esses dados fracos levaram muitos analistas a questionarem se o Fed está atrasado na redução das taxas de juros, fazendo com que a expectativa de um corte de 25bps nos EUA agora esteja em 100%, com 70% do mercado acreditando que o Fed cortará sua taxa-alvo em 50bps na reunião do FOMC de setembro.

Tendo isso em mente, contudo, é válido ressaltar que o evento recente mais importante foi o aumento da taxa-alvo do Banco do Japão para 25bps após mais de uma década de política de juros negativos ou próximo a zero após a Grande Crise Financeira. Isso ocorreu quando os mercados esperavam apenas um aumento de 10 bps, fazendo com que o iene disparasse 10% em relação ao dólar.

O evento no Japão foi particularmente impactante por devido a uma estratégia bastante utilizada: o “carry trade” do iene. Essa estratégia, onde os investidores tomam emprestado ienes a taxas de juros quase zero para investir em ativos de maior rendimento, tem sido uma fonte crítica de liquidez para os mercados globais, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, ações e criptoativos. O fortalecimento abrupto do iene obrigou muitos traders a desfazer essas posições, resultando em uma reação em cadeia em várias classes de ativos. O índice Nikkei 225 do Japão despencou 12,4% em 5 de agosto, seu pior dia desde 1987. Essa instabilidade em uma das maiores economias do mundo contribuiu significativamente para a incerteza global do mercado, intensificando ainda mais a venda de criptoativos, no curtíssimo prazo.

Além desses grandes fatores macroeconômicos, cripto também foi impactado por alguns desenvolvimentos específicos da indústria, incluindo rumores de que seu maior  market maker foi impactado pela liquidação da estratégia de carry trade do iene e teve que vender agressivamente suas posições em ether (ETH) e outros criptoativos.

Na manhã de segunda-feira, o bitcoin (BTC) foi negociado brevemente abaixo de $50.000, mas encontrou um forte suporte mais tarde no dia, negociando acima de $56.000 em vários momentos.¹ Surpreendentemente, os ETFs de ETH registraram captação líquida, sugerindo que os investidores viram uma oportunidade de “comprar na queda” após a forte pressão vendedora.

 

Por que os criptoativos foram mais negativamente impactados do que outros ativos de risco?

Existem algumas considerações importantes a serem lembradas em relação ao comportamento de preço de curto prazo do BTC e outros criptoativos. Como o BTC é negociado 24/7, quando grandes eventos como este ocorrem e os investidores precisam de liquidez, muitas vezes o BTC é o único grande ativo de risco disponível para vender. Assim, o BTC pode muitas vezes sofrer a maior parte da dor inicial dessas vendas, antes que a abertura do pregão permita que os investidores tenham outras maneiras de acessar liquidez.

Além disso, ao contrário dos mercados de ações, não há mecanismos de interrupção de negociações (“circuit-breaker”) com o BTC que possam parar a negociação. Como resultado, os preços do BTC não são artificialmente sustentados durante esses períodos de estresse. Esses fatores idiossincráticos, juntamente com o fato de que esse evento ocorreu em um fim de semana de baixa liquidez no verão do hemisfério norte, ajudam a explicar a venda inicial mais forte de criptoativos.

Cada grande queda no mercado é um teste de estresse para o sistema, e o mercado cripto já passou por isso antes por numerosas vezes. A crise do COVID em março de 2020 proporcionou uma queda muito mais significativa, e o BTC levou apenas cerca de 45 dias para se recuperar. É claro que é impossível prever o futuro, mas como vimos em seus 15 anos de história, os ciclos de cripto tendem a ser semelhantes.

 

O ambiente atual impacta negativamente a tese de investimento em cripto?

Mais importante do que os desenvolvimentos de preços de curto prazo, é o fato de que os eventos da semana passada não têm impacto na tese de investimento de longo prazo do bitcoin. O bitcoin permanece cerca de 40% acima das mínimas de janeiro de 2024 e teve um retorno de mais de 100% nos últimos doze meses. Não acreditamos que essa recente queda de preço, já parcialmente devolvida, enfraqueça a tese de investimento de médio/longo prazo para o BTC ou outros criptoativos.

No curto prazo, continuará a haver incerteza e volatilidade de preços. Isso não é novidade para cripto, especialmente durante os períodos de incerteza mais acentuada nos mercados financeiros globais. Independentemente dos enormes avanços em termos de aceitação institucional este ano, cripto ainda é um mercado incipiente, relativamente menor, e com muita atividade especulativa. Portanto, esses tipos de movimentos de mercado, por mais dolorosos que possam ser, não são eventos totalmente inesperados.

Também é muito claro que o BTC continua a se fortalecer após esses eventos, talvez não surpreendentemente para um ativo nascido da Grande Crise Financeira. Com cada um desses testes, mais investidores tomam consciência das características que tornam o BTC e essa classe de ativos tão atraentes a longo prazo. É por isso que acreditamos que esses períodos, quando o medo e a incerteza estão conduzindo as narrativas, são excelentes momentos para os investidores considerarem um investimento de longo prazo nessa classe de ativos.

 

_{[1] O Bitcoin estava sendo negociado acima de $56.000 às 12:00 PM EST na terça-feira, 6 de agosto de 2024.}

_____________________________

^{Este material expressa a opinião da Hashdex Asset Management Ltd. e suas subsidiárias e afiliadas (“Hashdex”) apenas para fins informativos e não considera os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades individuais de um investidor ou grupo específico de investidores. Recomendamos a consulta a profissionais especializados para decisões de investimento. Os investidores são aconselhados a ler atentamente o prospecto ou regulamento antes de investir seus fundos.}

^{As informações e conclusões contidas neste material podem ser alteradas a qualquer momento, sem aviso prévio. Nada aqui contido constitui uma oferta, solicitação ou recomendação em relação a qualquer produto ou serviço de gestão de investimentos. Esta informação não se destina a qualquer pessoa ou entidade localizada em qualquer jurisdição onde tal distribuição, publicação, disponibilidade ou uso seja contrário à lei ou regulamentação aplicável ou que sujeite a Hashdex a quaisquer requisitos de registro ou licenciamento dentro de tal jurisdição.}

^{Essas opiniões são derivadas de estudos internos e não têm acesso a nenhuma informação confidencial. Observe que eventos futuros podem não ocorrer conforme antecipado pela pesquisa e análise de nossa equipe. Nenhuma parte deste material pode ser (i) copiada, fotocopiada ou duplicada de qualquer forma por qualquer meio ou (ii) redistribuída sem o consentimento prévio por escrito da Hashdex.}

^{Ao receber ou revisar este material, você concorda que este material é propriedade intelectual confidencial da Hashdex e que você não irá copiar, modificar, reformular, publicar ou redistribuir este material e as informações nele contidas, no todo ou em parte, ou fazer qualquer uso comercial deste material sem o consentimento prévio por escrito da Hashdex.}

^{Investir em qualquer veículo de investimento e criptoativos é altamente especulativo e não é destinado como um programa de investimento completo. É projetado apenas para pessoas sofisticadas que podem suportar o risco econômico da perda de todo o seu investimento e que têm necessidade limitada de liquidez em seu investimento. Não há garantia de que os veículos de investimento alcançarão seu objetivo de investimento ou devolverão qualquer capital. Não é feita nenhuma garantia ou representação de que a estratégia de investimento da Hashdex, incluindo, sem limitação, seus objetivos de negócios e investimentos, estratégias de diversificação ou metas de monitoramento de risco, será bem-sucedida, e os resultados dos investimentos podem variar substancialmente ao longo do tempo.}

^{Nada aqui pretende implicar que a metodologia de investimento da Hashdex ou que investir em qualquer um dos protocolos ou tokens listados nas Informações possa ser considerado “conservador”, “seguro”, “livre de risco” ou “avesso ao risco”. Essas opiniões são derivadas de estudos internos e não têm acesso a nenhuma informação confidencial. Observe que eventos futuros podem não ocorrer conforme antecipado pela pesquisa e análise de nossa equipe.Certas informações contidas aqui (incluindo informações financeiras) foram obtidas de fontes publicadas e não publicadas. Tais informações não foram verificadas de forma independente pela Hashdex, e a Hashdex não assume responsabilidade pela precisão de tais informações. A Hashdex não fornece consultoria tributária, contábil ou jurídica.}

^{Certas informações contidas aqui constituem declarações prospectivas, que podem ser identificadas pelo uso de termos como “pode”, “irá”, “deverá”, “espera”, “antecipa”, “projeta”, “estima”, “pretende”, “continua” “acredita” (ou negativos destes) ou outras variações desses termos. Devido a vários riscos e incertezas, incluindo os discutidos acima, eventos ou resultados reais, o negócio ou atividades finais da Hashdex e seus veículos de investimento ou o desempenho real da Hashdex, seus veículos de investimento ou tokens digitais podem diferir materialmente daqueles refletidos ou contemplados nessas declarações prospectivas.}

^{Como resultado, os investidores não devem confiar em tais declarações prospectivas ao tomar suas decisões de investimento. Nenhuma das informações contidas aqui foi arquivada na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ou em qualquer outra autoridade governamental ou autorreguladora. Nenhuma autoridade governamental opinou sobre os méritos dos veículos de investimento da Hashdex ou sobre a adequação das informações contidas aqui.}

^{Nasdaq® é uma marca registrada da Nasdaq, Inc. As informações acima são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais, e nada contido aqui deve ser interpretado como aconselhamento de investimento, seja em nome de um ativo digital ou de uma estratégia global de investimento. Nem a Nasdaq, Inc. nem qualquer uma de suas afiliadas faz recomendações para comprar ou vender qualquer ativo digital, nem faz qualquer representação sobre a condição financeira de um ativo digital. Declarações sobre índices proprietários da Nasdaq não são garantias de desempenho futuro. Os resultados reais podem diferir materialmente dos expressos ou implícitos. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Os investidores devem realizar sua própria due diligence e avaliar cuidadosamente os ativos antes de investir. RECOMENDA-SE OBTER UM ACONSELHAMENTO DE UM PROFISSIONAL FINANCEIRO.}