Confira a performance dos fundos da Hashdex e seus materiais de divulgação.

 

PERFORMANCE DO NCI (USD) YTD 105,0%

 

 

PERFORMANCE DO NCI EM AGOSTO 21,7%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AGOSTO: A LOCOMOTIVA ETHEREUM 

 

Após uma bela recuperação no último terço de julho, o mercado de criptoativos seguiu em tendência de alta ao longo de praticamente todo o mês de agosto. Apesar de alguns dias claudicantes no início do período, a trajetória de valorização foi retomada ainda na primeira semana, concomitantemente à entrada em operação do London Fork na rede Ethereum (mais detalhes abaixo). A bem-sucedida atualização do protocolo foi o principal fator de tração do mercado, com Ethereum “carregando”, em certos momentos, até mesmo o Bitcoin. No dia 16, o Ethereum acumulava alta de quase 43% no mês e, dentre os componentes do NCI, o Bitcoin era o único ativo com rendimento abaixo dos 25%. Entretanto, esse movimento nas chamadas Altcoins (nome dado a todos os criptoativos “alternativos” ao Bitcoin) perdeu força nos dias seguintes, com o Bitcoin recuperando parte da defasagem e voltando ao patamar dos 50 mil dólares no dia 23/agosto, após cerca de três meses.  O NCI fechou o mês em alta de 21,7%, e acumula uma valorização de 105,0% no ano. Além do Ethereum, que rendeu 38,7% em agosto, outro grande destaque foi o Filecoin, que havia sido o único ativo do índice a registrar prejuízo em julho, porém obteve forte recuperação no mês passado, registrando a maior rentabilidade do NCI no período, com alta de 47,7%. Por fim, o dólar teve uma queda aproximada de 0,4% no mês, variação essa que impacta o retorno dos fundos locais na medida em que suas cotas são calculadas em reais e os ativos em carteira são cotados em dólares.

 

 

NOTÍCIAS RELEVANTES: 

UMA INTENSA DISPUTA ENTRE DEFENSORES DO BITCOIN, O CONGRESSO E A CASA BRANCA REVELOU UM IMPORTANTE PLAYER DOS JOGOS DE PODER DE WASHINGTON: O LOBBY DOS CRIPTOATIVOS

 

No dia 24 de junho, o presidente americano Joe Biden anunciou o apoio ao “Bipartisian Infrastructure Framework”, o maior projeto de investimento de longo prazo em infraestrutura visto no último século. O objetivo principal do plano de US$1,2 tri é a criação de uma economia mais sustentável, resiliente e justa, de acordo com o site oficial da Casa Branca, investindo em projetos de energia limpa, saneamento sustentável e remediação dos níveis de poluição.

A viabilização do projeto, no entanto, estaria condicionada à inclusão de cláusulas que majorariam a carga tributária sobre agentes do mercado de ativos digitais - com estimativas iniciais de arrecadação projetadas para US$28 bilhões. No centro das disposições sobre o  aumento da carga tributária aplicável aos agentes do mercado, constava a mudança na interpretação do conceito de “entidades corretoras”. Hoje, mineradores e desenvolvedores de wallets não são considerados “corretoras” - o que significa dizer que não possuem obrigação de enviar relatórios e declarações detalhados à Receita Federal Americana (IRS). Grandes empresas de cripto, participantes do setor e lobistas foram unânimes em imediatamente condenar a alteração tributária como uma ameaça à existência da indústria nos Estados Unidos, alertando que as regras impostas nos relatórios não poderiam ser cumpridas por boa parte dos participantes de mercado incluídos na regra.

 

Nesse contexto, houve um frenesi em torno da aprovação do projeto de lei no Senado, com uma massiva organização da indústria de cripto. Ao contrário dos tradicionais bancos de Wall Street, o setor foi capaz de direcionar milhares de entusiastas nas mídias sociais para protestar, fornecendo um relato em tempo real das negociações no Senado. Jack Dorsey, o principal executivo da empresa de pagamentos financeiros Square (e do Twitter), convocou seus 5,6 milhões de seguidores no Twitter para lutar contra o projeto de lei - por ele considerado “impraticável”. Até mesmo o baixista do Kiss, Gene Simmons, se envolveu na polêmica, anunciando em um tweet que apoiava uma emenda para proteger a indústria. Apesar dos protestos e de um quase consenso em torno de uma proposta bipartidária mais razoável, a alteração foi bloqueada na última hora por um único senador - em razão disso, nenhuma mudança foi feita no texto base. Há, no entanto, outras etapas no processo legislativo.

O que à primeira vista pode parecer uma notícia negativa para o mercado de cripto pode ser visto sob outro prisma: mostra-se um indicativo claro de que a regulação no setor está avançando e que o mercado de cripto tem se tornado cada vez mais relevante e impossível de ser ignorado, evidenciando a força do setor.

 

ETHEREUM UPGRADE (EIP-1559 AND LONDON HARD FORK)

No dia 5 de agosto, as atualizações mais recentes do Ethereum foram implementadas como parte do "London Hard Fork". Entre elas, a proposta EIP-1559, que estava em preparação há mais de 2 anos, gerou bastante interesse nos últimos meses, pois visa alterar radicalmente a forma como as taxas de rede são gerenciadas.

 

Antes desse upgrade, essas taxas eram cobradas usando um mecanismo de leilão simples, onde os usuários enviam transações com lances ("preços de gas") e os mineradores, naturalmente, escolhem as transações com os lances mais altos para processar, o que acaba por beneficiar especialmente os grandes investidores.. Isso gerava várias ineficiências, como uma volatilidade muito alta nas taxas, congestionamentos na rede e, consequentemente, uma incerteza muito grande sobre a velocidade e o custo de uma transação em momentos de mais atividade na rede. Logicamente, isso representava um grande problema para os usuários do Ethereum, o que contribuiu para estimular o desenvolvimento de outras plataformas concorrentes comcustos menores e mais previsíveis.

 
A principal proposta desse upgrade, chamado de EIP-1559, é a de cobrar um valor de taxa-base que é ajustado para cima e para baixo pelo protocolo com base em quão congestionada está a rede. Quando a rede excede a meta de uso por bloco, a taxa-base aumenta ligeiramente e quando a capacidade está abaixo da meta, ela diminui um pouco. Como essas mudanças na taxa base são restritas, a diferença máxima de bloco para bloco é previsível. Isso permite que as carteiras possam definir automaticamente as taxas de gás para os usuários de uma forma altamente confiável. Além disso, o usuário pode escolher pagar uma taxa de prioridade (ou gorjeta) para acelerar o processamento de sua transação em momentos de maior congestionamento.

 

Um aspecto importante desse sistema de taxas é que os mineradores só conseguem manter a taxa de prioridade. A taxa-base é sempre queimada (ou seja, é destruída pelo protocolo). Essa queima compensa a inflação do Ethereum, reduzindo a inflação da rede em momentos de pico de utilização. Desde a implantação do upgrade, mais de $720 milhões de dólares já foram queimados, fazendo com que,pela primeira vez, a taxa de inflação anualizada do Ethereum ficasse abaixo do Bitcoin.

 

Antes do upgrade, havia uma certa resistência dos mineradores, pois no curto prazo poderia haver uma queda na receita total, uma vez que as taxas seriam reduzidas. No entanto, não foi isso que aconteceu e a receita dos mineradores continuou crescendo depois do upgrade, conforme mostra o gráfico abaixo retirado do portal The Block. Ou seja, o crescimento na atividade da rede do ethereum, combinado com uma relevante apreciação de preço após a implementação da atualização mais do que compensou a redução da receita média por transação. 

 

No curto prazo, esta atualização melhora o custo para os usuários, reduz o congestionamento da rede e, de modo geral, ajuda a otimizar o Ethereum. O fato dessa atualização ter sido bem-sucedida é um bom presságio para as melhorias em maior escala incluídas no plano  do Ethereum 2.0.

 

Tema do mês

 

Nova Estratégia de Investimentos Gestão Ativa

A Hashdex nasceu com a missão de dar acesso ao mercado de criptoativos de forma simples, segura e regulada a todos os investidores, desde pessoas físicas até gestores profissionais e outros institucionais. Os primeiros produtos, lançados em 2019, foram fundos passivos que replicavam o Hashdex Digital Assets Index, índice desenvolvido internamente e, posteriormente, substituído pelo Nasdaq Crypto Index (NCI), co-desenvolvido em parceria com a Nasdaq. A ideia por trás dessa abordagem era bastante clara: dar aos investidores dos fundos uma exposição abrangente ao mercado de criptoativos ou, na linguagem do mercado, o famoso Beta. Essa primeira geração de produtos foi muito bem entendida e aceita por um grande número de investidores de todas as principais plataformas de investimento do Brasil. 

 

Em 2021, os avanços regulatórios nos permitiram a expansão para uma nova categoria de produtos: fundos de índice, mais conhecidos pela sigla em inglês ETFs. Pela primeira vez pudemos oferecer um produto com exposição total a criptoativos para todos os investidores, com a vantagem da liquidez intradiária, semelhante a uma ação, e da não incidência do imposto come-cotas. Entre abril e agosto, lançamos três ETFs, sendo o primeiro, HASH11, exposto ao NCI, e os dois seguintes, BITH11 e ETHE11, alocados em Bitcoin e Ethereum, respectivamente. Com isso, os investidores podem optar por uma exposição ampla ao mercado ou pela alocação específica nos dois principais ativos. 

 

Em setembro, a Hashdex abrirá uma nova frente: a gestão ativa. Isso significa que teremos fundos que, ao invés de seguirem um índice como o NCI ou um ativo específico, terão sua carteira selecionada e ajustada pela equipe Hashdex, de acordo com os objetivos estabelecidos na respectiva política. Ou seja, os novos fundos terão, além do Beta, o chamado Alpha.

 

As razões para essa empreitada são diversas. Primeiramente, sabemos que existe uma forte cultura de gestão ativa no Brasil e que uma parcela relevante dos investidores estão mais acostumados com essa abordagem. De fato, muitos investidores já questionaram a Hashdex sobre essa possibilidade em diversas ocasiões. Um segundo ponto relevante é que a gestão ativa abre espaço para a utilização de outros instrumentos e estratégias que vão ao encontro dos anseios de muitos investidores. Por fim e, após um longo período de estudos, testes e validações, chegamos à conclusão de que reunimos condições na nossa equipe de ter uma boa leitura do mercado e convertê-la em boa performance. Não obstante, estamos reforçando nosso time com contratações nas áreas de Gestão e Research, além de novas bases de dados e sistemas para auxílio na tomada de decisão.

 

A proposta, que será previamente submetida aos cotistas em forma de Assembleia, é alterar a estratégia de investimento dos fundos Hashdex 100 Nasdaq Crypto Index FIM IE e do Hashdex 40 Nasdaq Crypto Index FIC FIM. O fundo Hashdex 100 NCI terá o nome alterado para Hashdex Crypto Long Only FIC FIM IE e terá alocação entre 90% e 100% diretamente em criptoativos, acessando um universo mais amplo que o NCI, possibilitando alocação em setores do ecossistema de criptoativos pouco representados no índice, como DeFi, Web3 e NFTs, por exemplo. Além dessas alocações entre setores, a gestão buscará exposição aos melhores ativos de cada setor através de uma análise detalhada dos projetos e soluções tecnológicas propostas. O benchmark do fundo será o próprio NCI e o controle de risco será realizado de forma a manter os indicadores de risco alinhados aos do índice.

 

Já o fundo Hashdex 40 NCI passará a se chamar Hashdex Crypto Hedge FIC FIM e terá uma exposição dinâmica a criptoativos, variando entre 15% e 90% do seu patrimônio, com média em torno de 50% a 60%, buscando aproveitar os momentos de alta e defender nos períodos de estresse. A exposição aos criptoativos será indireta, através dos fundos e ETFs da Hashdex, possibilitando, ainda, uma alocação variante em diferentes ativos. O benchmark do fundo será composto por 60% do NCI e 40% do CDI.

 

Os fundos continuarão a seguir os mesmos preceitos de, segurança e governança aplicados aos demais produtos da Hashdex. Em breve, convocaremos as Assembleias para autorizar as alterações propostas nos dois fundos. Apesar de os fundos passarem a ter taxa de performance, os benchmarks escolhidos garantem que só haverá cobrança em situações nas quais o investidor estaria em vantagem quando comparado à rentabilidade que teriam nas respectivas estratégias atuais.

 

Em resumo, acreditamos que as novas estratégias ativas dos fundos são mais um passo da Hashdex em sua missão de prover acesso de forma simples, segura e regulada ao mercado de criptoativos, da forma que melhor atenda às demandas específicas de cada investidor.