Publicado pelo Financial Advisor em 28 de Agosto de 2023 

 

Este verão tem sido memorável para os investidores em criptoativos. Uma série de atualizações industriais e regulatórias demonstra uma maturação da classe de ativos, mas a abundância de notícias criou uma maior necessidade para os gestores de patrimônio se manterem informados para melhor atender aos clientes que estão cada vez mais interessados em alocar uma parte de sua carteira em ativos digitais.

No início de junho, a SEC processou a Coinbase, a maior exchange de criptoativos dos EUA, alegando que ela violou leis de valores mobiliários ao ter certos ativos digitais em sua plataforma. Isso ocorreu um dia depois que a agência processou a Binance, a maior corretora do mundo, por operar uma bolsa não registrada nos EUA, entre outras acusações.

Mas a notícia mais importante do verão e surpreendente, veio uma semana depois, quando a BlackRock entrou com um pedido para um ETF de Bitcoin à vista. Esse filing monumental pelo maior gestor de ativos do mundo foi seguido por solicitações semelhantes da Fidelity, Invesco e vários outros enormes gestores de ativos.

Embora esses filings de ETF façam parte da adoção institucional secular de longo prazo, essa tendência ganhou força significativa neste verão: o Deutsche Bank solicitou uma licença de custódia de criptomoedas, e a Société Générale obteve a primeira licença de custódia e corretagem de criptomoedas da França; a EDX Markets foi lançada, uma bolsa de criptoativos apoiada pela Citadel, Fidelity e Schwab; o Financial Times informou que o Standard Chartered e o Nomura estão construindo plataformas de negociação de criptoativos para atrair gestores de fundos e investidores institucionais; e o BNY Mellon, o banco mais antigo dos EUA, confirmou que está desenvolvendo serviços de custódia e compensação de criptomoedas.

Está claro que muitas grandes instituições estão cada vez mais otimistas em relação às perspectivas de longo prazo para as criptomoedas, mas também estamos vendo um novo aumento de interesse por parte dos gestores e seus clientes, dada a forte performance do Bitcoin este ano. Então, como os profissionais de investimento devem ver a contradição entre vigilância regulatória e adoção generalizada? Acreditamos que há três coisas que os gestores devem considerar.

1. O acesso está aumentando. Recentemente, um analista de ETF bem conhecido deu as chances de aprovação de um ETF spot de Bitcoin em "quase 100%". Agora é uma questão de "quando", não "se", e, enquanto isso, existem ETFs de futuros de Bitcoin que podem ajudar a dar aos investidores exposição ao preço do Bitcoin. Embora não saibamos o momento exato de um ETF spot ser aprovado, a entrada da BlackRock solidificou o argumento de que os investidores estão exigindo exposição ao Bitcoin e a SEC não pode continuar ignorando essa demanda. Os detalhes sobre que tipo de ETF spot de Bitcoin chegará ao mercado primeiro também são desconhecidos, mas está claro que os investidores dos EUA terão acesso a um ETF spot - assim como investidores na Europa, Canadá, Brasil e muitos outros países - mais cedo do que se pensava anteriormente.

2. A tese de investimento do Bitcoin está se fortalecendo.  A tese de investimento do Bitcoin foi testada este ano durante a crise bancária e a primeira criptomoeda do mundo passou com louvor. Suas características de reserva de valor levaram a um aumento na demanda dos investidores, à medida que questões sobre a política da Fed e a solvência dos bancos ganharam destaque. Essa é uma das razões pelas quais o CEO da BlackRock, Larry Fink, falou sobre o Bitcoin estar "digitalizando o ouro"  em uma entrevista recente. Com a persistência da incerteza econômica, há um forte argumento a ser feito de que o Bitcoin é um ativo muito atraente como reserva de valor dentro das carteiras, o que pode ser um fator-chave para o BTC atingir uma nova alta histórica em 2024.

Além disso, nos últimos 12 meses, os fundamentos do Bitcoin melhoraram significativamente. Além de seu preço ter subido mais de 60% este ano, agora existem mais de um milhão de endereços ativos de Bitcoin, uma métrica que destaca seu apelo para as pessoas. E o próximo "halving" do Bitcoin ocorrerá em maio de 2024, um evento programado a cada quatro anos para controlar a taxa de inflação do BTC e proteger sua escassez. No passado, o período de 12 a 18 meses após cada halving levou a uma forte valorização do preço.

 

3. A clareza regulatória está a caminho. Como projetos de criptomoedas e intermediários serão regulamentados nos EUA ainda é uma questão pendente para a indústria e os investidores. Existem esforços legislativos promissores para criar um quadro para ativos de criptomoedas e prestadores de serviços nos EUA, mas a indústria provavelmente operará em um ambiente regulatório incerto a curto e médio prazo. No entanto, os ativos maiores e mais líquidos, como o Bitcoin, desfrutam de um nível de clareza regulatória muito maior do que outros criptoativos, uma vez que é estritamente considerado uma mercadoria. Essa clareza, na nossa opinião, tornou mais fácil para os consultores financeiros fazerem alocações de portfólio em Bitcoin no ambiente atual. O crescente consenso bipartidário em torno da importância da indústria indica que legislação mais abrangente pode ser aprovada nos próximos meses. Quando um quadro regulatório for finalizado nos EUA - assim como aconteceu na Europa com o Markets in Crypto Assets (MiCA) - os investidores de Bitcoin se beneficiarão da clareza para custodiantes, bolsas e outros prestadores de serviços.

Como gestores de fundos de criptoativos desde 2018, vimos muitos altos e baixos no preço e no sentimento. Embora permaneçam dúvidas sobre como a adoção institucional em grande escala ocorrerá exatamente, uma coisa confirmada neste verão é que o compromisso institucional de longo prazo com esse ecossistema veio para ficar. Esse compromisso só vai impulsionar a demanda por BTC ainda mais, e um evento como a aprovação de um ETF spot de Bitcoin pode resultar nisso acontecendo muito rapidamente. Por enquanto, estamos incentivando consultores e gestores de patrimônio a obter exposição ao Bitcoin por meio de produtos regulamentados, como um ETF de futuros de Bitcoin conforme a Lei '33, enquanto continuamos monitorando o cenário regulatório de rápida mudança para estar à frente do próximo nível de adoção institucional.

 

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