Prezado Investidor,

 

O impacto das tarifas dos EUA continua dominando o sentimento do mercado, e os ativos de risco — incluindo os criptoativos — enfrentaram dificuldades diante dessa incerteza ao longo do mês. O Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) recuou 4,46% em março, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq 100 caíram 5,63% e 7,61%, respectivamente.

Apesar da incerteza macroeconômica vinda de Washington, os formuladores de políticas nos EUA continuam a adotar os criptoativos de forma inédita, com iniciativas como a criação de uma Reserva Estratégica de Bitcoin, um Estoque de Ativos Digitais, além de um trabalho abrangente em andamento nas agências reguladoras e no Congresso.

Nossa equipe passou a última semana do mês em Washington, reunindo-se com reguladores para compartilhar nossas experiências e opiniões sobre os temas mais relevantes para os investidores em cripto nos Estados Unidos. Em sua última edição do Notas do CIO, Samir Kerbage compartilha o que aprendeu nesses encontros e como os investidores devem encarar o novo ambiente regulatório nos EUA.

Como sempre, agradecemos imensamente a sua confiança em nosso trabalho e estamos à disposição para esclarecer qualquer dúvida.

 

— Seus parceiros na Hashdex

 

Março foi marcado pela disputa tarifária desencadeada pela administração Trump. Políticas fiscais de idas e vindas, ameaças e retaliações dominaram a agenda do mês. O ambiente macroeconômico incerto colocou os investidores em posição defensiva e impactou negativamente os criptoativos. O Nasdaq Crypto Index (NCI) fechou o mês em queda de -4,46% após um período de alta volatilidade. Os principais índices de mercado, S&P 500 e Nasdaq-100, também registraram quedas acentuadas de -5,63% e -7,61%, respectivamente. Essas quedas simultâneas em ações e criptoativos destacaram a cautela generalizada do mercado em março, já que a incerteza da guerra comercial levou os investidores a fugir de ativos de risco. 

Durante períodos de incerteza, é comum observar maior correlação entre diferentes classes de ativos de risco. Esse padrão se manifestou em março: a correlação móvel de 6 meses dos retornos mensais entre o NCI e o Nasdaq-100 disparou para aproximadamente 0,91 (veja o gráfico abaixo), seu nível mais alto desde 2021, indicando que os criptoativos estavam se movendo quase em sincronia com as ações de tecnologia. Este aumento na correlação confirma que as criptomoedas estavam se comportando como uma extensão de alto beta do setor de tecnologia—uma versão amplificada do Nasdaq-100. A falta de clareza no cenário global leva os investidores a reduzir sua exposição ao risco e buscar proteção, um movimento conhecido nos mercados financeiros como alocação "risk-off".

 

*Correlação na Janela Móvel de 6 Meses dos Retornos Mensais entre o Nasdaq Crypto Index e Nasdaq-100 (Abr 2021–Abr 2025).*

 

O gráfico ilustra como essa correlação tem aumentado desde as eleições americanas em novembro de 2024 e disparou para aproximadamente 0,91 no período mais recente—uma máxima de vários anos. Esta evidência visual reforça a visão de que os criptoativos têm se movido em estreita sintonia com as ações de tecnologia, efetivamente atuando como uma versão de alto beta do Nasdaq-100 durante a fase de aversão ao risco no mês de março.

 Seguindo essa tendência, a redução de risco foi evidente dentro da classe de criptoativos. Entre os constituintes do NCI, o Bitcoin (BTC) registrou uma queda de -1,93%, resistindo à desvalorização muito melhor que outros constituintes como Ether (ETH, -17,4%) e Litecoin (LTC, -34,6%). A queda relativamente suave do BTC nesta venda alinha-se com a ideia de que ele cada vez mais negocia como um proxy de alto beta para tecnologia de grande capitalização. Ainda assim caiu, mas menos severamente, enquanto criptoativos de menor capitalização se comportaram mais como ações de crescimento especulativas e sofreram perdas proporcionalmente maiores. A única exceção aos resultados negativos foi Cardano (ADA), que surpreendeu com um retorno positivo de 3,88% apesar de não haver desenvolvimentos significativos no protocolo durante o mês.

 Os índices temáticos também enfrentaram um ambiente desafiador. Como destacado em cartas anteriores, ativos de menor capitalização tendem a sofrer mais durante períodos de estresse de mercado, espelhando como ações especulativas de pequena capitalização são as mais atingidas nas vendas de ações. O maior destaque negativo foi o Índice de Cultura Digital, que caiu -17,45%, seguido pelos índices de Finanças Descentralizadas (DeFi) e Plataforma de Contratos Inteligentes (Web3), que caíram -16,73% e -12,07%, respectivamente. O Vinter Hashdex Risk Parity Momentum Index registrou um resultado negativo de -8,26%, mas superou os outros três índices temáticos, beneficiando-se de sua alta alocação em BTC e TRX (que ganhou 4,68%). A forte ponderação em BTC – o cripto de grande capitalização mais resiliente – ajudou a amortecer este índice, destacando a relevância do fator momentum em uma estratégia bem diversificada durante períodos de estresse de mercado.

O mercado permanece atento ao resultado das discussões de política fiscal, esperando por uma redução nas incertezas e um fim para a guerra tarifária. Isso provavelmente marcaria o momento em que os investidores recuperariam seu apetite por ativos de risco, incluindo criptoativos. O governo dos EUA também sinalizou interesse em avançar na agenda cripto, um desenvolvimento que poderia levar a classe de ativos a um novo nível de adoção. Mantemos nossa perspectiva positiva para o resto do ano e para o longo prazo.

 

 

 

 

 

Principais Notícias

 

EUA criam Reserva Estratégica de Bitcoin e Estoque de Ativos Digitais

A Reserva de Bitcoin será capitalizada com BTCs pertencentes ao Departamento do Tesouro, podendo aumentar ainda mais por meio de novas aquisições neutras para o orçamento. O estoque também incluirá ativos digitais de propriedade do Tesouro. Isso marca um importante marco, com o governo dos EUA começando a integrar os principais criptoativos e dando continuidade ao trabalho da nova administração para liderar a economia cripto global.

 

Stablecoins ultrapassam US$ 230 bilhões em valor de mercado

A capitalização total do mercado de stablecoins ultrapassou US$ 230 bilhões, impulsionada pela demanda institucional por ativos digitais lastreados em dólar. Isso demonstra uma das aplicações mais bem-sucedidas da tecnologia cripto na modernização dos pagamentos financeiros tradicionais. Também pode abrir caminho para novos casos de uso que exijam um sistema de pagamentos global forte e confiável.

 

FDIC facilita atuação de bancos em atividades com criptoativos

A FDIC rescindiu diretrizes anteriores que impediam instituições financeiras de se envolverem com atividades relacionadas a cripto sem aprovação prévia. Ao remover esses obstáculos burocráticos, os bancos podem oferecer serviços relacionados a cripto com mais facilidade, o que pode levar a uma adoção mais ampla e à integração dos ativos digitais no sistema financeiro.

 

 

 

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