As notícias da BlackRock neste mês foram uma surpresa até mesmo para aqueles de nós que acompanham de perto o mercado, mas o interesse da empresa de investimento em um ETF de bitcoin certamente não foi inesperado.

A solicitação da BlackRock para a SEC é um sinal otimista. É um claro indicativo tanto da demanda por criptoativos quanto do reconhecimento entre os maiores gestores de ativos do mundo de que essa classe de ativos veio para ficar. No entanto, essa notícia não foi um evento isolado ou pontual. Como mencionamos em nossa perspectiva para 2023 e em artigos recentes, a adoção de ativos de criptomoedas vem acelerando constantemente nos últimos anos, uma tendência secular que continua.

É difícil olhar para o fluxo de notícias recentes e não perceber que essa tendência está ganhando força em um ritmo cada vez mais acelerado. Por exemplo, apenas na semana passada:

 

• A Fidelity, a Invesco e várias outras gestoras de ativos solicitaram seus próprios ETFs de bitcoin. 

• O Analista Sênior de ETF da Bloomberg estimou uma chance de 50% de aprovação de um ETF de bitcoin devido ao arquivamento da "santíssima graça" da BlackRock.

•  O Deutsche Bank, o maior banco da Alemanha e o oitavo maior da Europa, solicitou uma licença para oferecer serviços de custódia de criptoativos. 

• A EDX Markets, uma exchange cripto apoiada pela Citadel, Fidelity e Schwab, foi lançada. 

• BNY Mellon, o banco mais antigo dos Estados Unidos, confirmou seu compromisso com o ambiente de ativos digitais, incluindo iniciativas de custódia, compensação e tokenização. 

• O Bitcoin superou o patamar de $30.000 pela segunda vez este ano.

 

E também tivemos uma constatação do presidente da instituição possivelmente mais influente de todas - o Federal Reserve - que declarou publicamente que as criptos "parecem ter poder de permanência como classe de ativos".

Além dos da semana passada, houve outros anúncios significativos recentes que ajudam a confirmar a tese de que a adoção institucional de criptoativos está avançando rapidamente. A Franklin Templeton lançou um fundo de mercado monetário na rede Polygon (o primeiro fundo mútuo registrado nos EUA a utilizar uma blockchain pública para processar transações e registrar a propriedade de ações), a16z Crypto - o investidor de criptomoedas mais importante do mundo - anunciou seu primeiro escritório internacional no Reino Unido, e empresas estabelecidas de Wall Street, incluindo Standard Chartered e Nomura, parecem estar construindo plataformas de negociação de criptoativos para atrair gestores de fundos e investidores institucionais.

Acreditamos que está muito claro que, assim como o presidente do FED, Jerome Powell, as instituições reconheceram que cripto é uma classe de ativo que veio para ficar. Um relatório recente da Coinbase mostra que mais da metade das empresas Fortune 100 estão desenvolvendo iniciativas blockchain para se manterem competitivas. E mais de 80% dos executivos das empresas Fortune 500 entrevistados para o relatório afirmam que suas empresas têm iniciativas em cripto ou estão planejando tê-las.

As empresas Fortune 100: Investimentos em Criptomoedas/Blockchain por Categoria

 

_{Fonte: Coinbase, The State of Crypto: Corporate Adoption and The Block Pro Research, 2023}

 

Então, o que esse amplo interesse institucional significa para investidores individuais que desejam ter exposição a essa classe de ativos?

Em resumo, o amplo interesse institucional pode representar um momento geracional para os investidores individuais de criptoativos. O interesse institucional atual que estamos presenciando está longe do medo de perder alguma oportunidade (FOMO, na sigla em inglês) que vimos no passado, que acaba impulsionando os preços a curto prazo. Essas instituições se movem lentamente e deliberadamente, investindo para o longo prazo - uma vez que elas estão dentro, estão dentro.

Atualmente, acreditamos que os criptoativos ainda estão muito abaixo de sua tendência de "valor justo" a longo prazo, mas isso pode mudar com a entrada de um fluxo de dinheiro institucional por meio de ETFs e outros meios. Uma maneira pela qual medimos isso é usando uma regressão logarítmica para avaliar o crescimento da capitalização de mercado desses ativos. Os efeitos de rede impulsionam a demanda por criptoativos e apresentam um crescimento explosivo no início, seguido por taxas de crescimento diminutas à medida que a classe de ativos amadurece. Para obter uma tendência de valor justo, podemos analisar uma regressão logarítmica da capitalização de mercado combinada do Bitcoin e do Ethereum desde o início até 2022.

 

Regressão logarítmica para a capitalização de mercado do BTC + ETH

 

_{Fonte: Hashdex Research com dados da Glassnode (fitted to data until the end of 2022).}

 

Embora as criptomoedas tenham subido cerca de 70% em 2023, ¹o crescimento logarítmico de longo prazo da capitalização de mercado do BTC e do ETH sugere que esses dois criptoativos de destaque ainda estão muito abaixo de sua tendência de valor justo a longo prazo. Essa é uma história que temos compartilhado com nossos clientes e consultores financeiros ao longo deste ano. Ou seja, os investidores individuais atualmente têm uma oportunidade incrível de investir em uma classe de ativos que em breve poderá ser dominada pelas maiores instituições do mundo.

No caso específico do Bitcoin, também é importante lembrar que sua oferta ilíquida está superando sua taxa de emissão de novas moedas. Com o próximo halving programado para ocorrer em abril/maio do próximo ano, essa tendência será acelerada em meio à demanda institucional que está surgindo. 

 

Bitcoin returns between each halving and the next ATH

 

_{Fonte: Hashdex Research with data from Glassnode.}

 

Em outras palavras, as coisas estão mudando e estão mudando rapidamente.

Embora seja fácil olhar para os retornos significativos dos criptoativos este ano e a incerteza regulatória que rodeia a indústria nos Estados Unidos e pensar que os preços atuais podem não ser um ponto de entrada ideal, acreditamos que todos os sinais estão apontando na direção oposta. Ou seja, a combinação de tendências positivas de longo prazo e forças cíclicas em mudança estão criando uma oportunidade única na vida, geracional, para investidores de longo prazo.

Como o presidente do Federal Reserve disse, as criptomoedas não vão a lugar nenhum. A apresentação da BlackRock e outros anúncios institucionais recentes estão atuando como aceleradores para um fogo que tem queimado intensamente há algum tempo. A durabilidade dessa classe de ativos está em alta e crescendo, e estamos tão motivados como sempre para oferecer aos investidores acesso simples e regulado a essa classe de ativos emergente.

 

_{[1] Dados do Índice de Cripto da Nasdaq, referentes a 28 de junho de 2023.}

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