O lançamento dos ETFs de Bitcoin nos EUA foi um momento crucial para os investidores. Enquanto muitos investidores fora dos EUA já têm acesso a ETPs de criptoativos, incluindo aqueles que rastreiam índices diversificados de criptoativos, o mercado dos EUA está lentamente começando a se posicionar. Esses produtos estão abrindo um mercado de US$50 trilhões para gestores de patrimônio, consultores financeiros e investidores de varejo que agora têm acesso ao Bitcoin na estrutura já familiar de um ETF.

O caminho de 10 anos para chegar até aqui foi longo, e os meses que antecederam as aprovações de janeiro foram envoltos em especulações e antecipação do impacto que esses ETFs teriam. Agora que temos um mês de desempenho para avaliar, podemos analisar o impacto desses lançamentos e o que eles significam para o Bitcoin, respondendo a três perguntas.

 

1- Qual foi o impacto imediato dos ETFs?

Houve uma quantidade tremenda de empolgação nos meses e semanas que antecederam os ETFs de Bitcoin, juntamente com especulações significativas sobre o impacto que esses lançamentos teriam no preço do primeiro criptoativo do mundo. Após a estreia em 11 de janeiro, no entanto, houve uma queda de preço de curta duração devido principalmente ao GBTC, um fundo fiduciário de longa data que se converteu em um ETF.

Na época, o GBTC detinha cerca de US$30 bilhões em Bitcoin, mas não tinha opções de resgate, o que levou a um desconto significativo no valor líquido do ativo (NAV). Antecipando uma conversão de fundo fiduciário para ETF, muitos traders compraram ações do GBTC com desconto. A conversão aprovada, junto com os novos ETFs, desencadeou resgates no GBTC, pois traders de curto prazo fecharam suas posições e investidores de longo prazo saíram do produto. Apesar dos influxos para outros ETFs, o efeito líquido foi uma venda substancial de Bitcoin, pressionando o preço para baixo. Nas semanas seguintes, no entanto, os resgates do GBTC diminuíram, enquanto os investimentos em outros ETFs aumentaram, resultando em fluxos líquidos positivos. No mês seguinte, os ETFs de Bitcoin viram mais de US$3,2 bilhões em fluxos líquidos, e o Bitcoin subiu mais de 27%¹.  

 

2- Onde as coisas estão atualmente?

Embora não seja surpreendente ver essa quantidade considerável de novos fluxos com base na demanda reprimida por esses produtos, o primeiro mês superou nossas expectativas e acreditamos que as expectativas da maioria dos especialistas que estavam acompanhando o cenário de perto. Por ser um novo tipo de ETF, é difícil fazer comparações diretas com outras classes de ativos. Mas a tese de investimento mais forte para o Bitcoin agora é como uma nova reserva de valor, ou ouro digital, então comparar os ETFs de Bitcoin com os ETFs de ouro é razoável. Um relatório² recente da Coinbase Institutional observou que os influxos líquidos para os ETFs de Bitcoin em seu primeiro mês superaram os influxos atraídos pelo SPDR Gold Shares ETF (GLD) da State Street em seu primeiro mês - que também é conhecido por ser um dos lançamentos de ETFs mais bem-sucedidos de todos os tempos.

 

Ao analisar apenas esses números, é seguro dizer que o lançamento dos ETFs de Bitcoin nos EUA foi um sucesso massivo. Mas o que é mais importante do que apenas esses grandes números é o que esses novos fluxos significam para o futuro da tese de investimento do Bitcoin. Acreditamos que esses ETFs consolidaram o Bitcoin como um componente nas carteiras, um que certamente crescerá ao longo do tempo. Dito isso, ainda estamos nas fases iniciais da compreensão do investidor dessa classe de ativos, e os investidores alocando para o Bitcoin é algo que se desenrolará ao longo de meses e anos, não apenas dias e semanas.

 

3- O que o último mês nos diz sobre o futuro dos ETFs de Bitcoin?

O Bitcoin agora é, mais uma vez, um ativo de US$1 trilhão. Embora ainda possa haver fatores que contribuam para saídas do GBTC em particular, como os relacionados à falência da Genesis, não vemos sinais estruturais de que a demanda por esses produtos diminuirá. O forte início e o ritmo de influxos nos ETFs de Bitcoin, que coletivamente têm mais de US$37 bilhões em ativos, são sinais de que esses produtos podem, em algum momento, superar os ETFs de ouro, que atualmente têm cerca de US$100 bilhões em ativos.

Como observamos em nosso Crypto Investment Outlook 2024, o caso de investimento para o Bitcoin e de muitos outros criptoativos é tão forte quanto sempre foi. Após o tumultuado ano de 2022, o ano passado foi de recuperação para a indústria, e o trabalho realizado para fortalecer o ecossistema e sua infraestrutura, juntamente com a contínua institucionalização dos criptoativos, está preparando 2024 para ser um ano em que o Bitcoin, o Ether e muitos outros criptoativos terão a oportunidade de brilhar.

Para investidores de longo prazo, acreditamos que o ambiente atual está proporcionando uma excelente oportunidade para obter exposição a este espaço, pois antecipamos que a aceleração do interesse institucional só elevará os preços ao longo do tempo. Uma pequena alocação em criptoativos pode ajudar a melhorar o desempenho da carteira e os benefícios de diversificação, tornando-se um tópico cada vez mais importante entre os investidores profissionais.

 

^{1 _{Fonte: Messari, 21 de Fevereiro, 2024}}

²_{Fonte: Coinbase Institutional Weekly Market Commentary, ETFs’ Record Debut, 15 de Fevereiro, 2024}

 

_{_________________________________________________}

_{Este material foi preparado pela Hashdex Gestora de Recursos Ltda. (“Hashdex”) e tem caráter meramente informativo. As informações aqui contidas não devem ser entendidas como colocação, distribuição ou oferta de cotas de fundo de investimento ou qualquer outro valor mobiliário, e não representam garantia de rentabilidade sobre qualquer investimento. A Hashdex não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. Leia o material informativo e o regulamento do fundo de interesse antes de investir, sobretudo os fatores de risco. Criptoativos, em especial, apresentam riscos específicos, detalhados nos regulamentos dos fundos geridos pela Hashdex. Quaisquer decisões de investimento devem ser precedidas de análise quanto aos objetivos e necessidades individuais, de modo que recomendamos a consulta a assessores de investimentos e/ou outros profissionais especializados antes de um investimento. A aplicação em fundos de investimento apresenta riscos para os investidores, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais e na consequente perda do capital aplicado. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor do crédito – FGC.  A CVM e a ANBIMA não garantem a veracidade das informações prestadas, tampouco fazem julgamento sobre a qualidade dos fundos, do administrador, do gestor e demais prestadores de serviço ou das cotas a serem distribuídas. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído a terceiros sem a expressa concordância da Hashdex. Os documentos relevantes dos fundos e mais informações podem ser encontrados em https://www.hashdex.com.}

_{Nasdaq® e Nasdaq Crypto Index são marcas licenciadas da Nasdaq, Inc. (Nasdaq, com suas afiliadas, são referidas como “Empresas Nasdaq”) e são sub licenciadas para uso da Hashdex Asset Management Ltd. As Empresas Nasdaq não confirmaram a legalidade ou adequação, ou a precisão ou adequação das descrições e divulgações relacionadas ao fundo. O fundo não é emitido, endossado, vendido ou promovido pelas Empresas Nasdaq. AS EMPRESAS NASDAQ NÃO FAZEM QUALQUER DECLARAÇÃO E NÃO TERÃO QUALQUER RESPONSABILIDADE EM RELAÇÃO AO FUNDO.}

_{OS DADOS DO ÍNDICES DA CF BENCHMARKS LTD. SÃO USADOS SOB LICENÇA COMO FONTE DE INFORMAÇÕES PARA CERTOS PRODUTOS DO GRUPO DA HASHDEX ASSET MANAGEMENT LTD. (“GRUPO HASHDEX”). A CF BENCHMARKS LTD, SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO TÊM OUTRA LIGAÇÃO AOS PRODUTOS E SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX E NÃO PATROCINAM, ENDOSSAM, RECOMENDAM OU PROMOVEM QUAISQUER PRODUTOS OU SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX. A CF BENCHMARKS LTD., SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO TÊM OBRIGAÇÃO OU RESPONSABILIDADE EM RELAÇÃO AOS PRODUTOS E SERVIÇOS DO GRUPO HASHDEX. A CF BENCHMARKS SEUS LICENCIADORES E AGENTES NÃO GARANTEM A PRECISÃO E/OU A INTEGRALIDADE DE QUALQUER ÍNDICE LICENCIADO AO GRUPO HASHDEX E NÃO TERÁ QUALQUER RESPONSABILIDADE POR QUAISQUER ERROS, OMISSÕES OU INTERRUPÇÕES RELACIONADAS A ESTE.}