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Acabamos de passar por um dos eventos mais esperados do universo cripto—o halving do Bitcoin.
Os halvings, que ocorrem a cada quatro anos, historicamente geram atenção significativa dos investidores. No entanto, os grandes avanços na adoção institucional que ocorreram desde o halving anterior em 2020—including ETFs de Bitcoin nos EUA, a listagem pública da Coinbase e iniciativas cripto de empresas como Starbucks e Nike—fizeram com que o halving do mês passado fosse mais amplamente coberto, debatido e discutido do que em qualquer outro momento anterior.
Então, devemos esperar que os próximos quatro anos sejam tão impactantes quanto os quatro anteriores?
Acreditamos que a resposta curta é sim. Embora seja sempre difícil fazer previsões com um ativo tão volátil e dinâmico, os indicadores apontam para uma aceleração contínua na ampla adoção do cripto. Para ajudar os investidores a entender o que esperar desse ativo entre agora e o próximo halving do Bitcoin, resumimos algumas de nossas previsões para os próximos quatro anos.
1- O investimento em índices de cripto impulsiona o patrimônio líquido global dos ETFs para US$ 300 bilhões.
Os ETFs de Bitcoin possuem aproximadamente US$ 50 bilhões em ativos sob gestão (AUM), e é difícil não ver como a demanda só aumentará nos próximos anos, à medida que grandes corretoras coloquem esses ETFs em suas plataformas, investidores institucionais continuem a investir e um número crescente de consultores recomendem alocações direcionadas de BTC. Ric Edelman, fundador do Digital Assets Council of Financial Professionals, acredita que US$ 150 bilhões podem vir de consultores independentes apenas nos próximos três anos.1
No entanto, embora não falte especulação sobre os influxos de ETFs de Bitcoin, acreditamos que o mercado está subestimando significativamente o potencial do investimento em índices de cripto para investidores institucionais. Nossas conversas revelaram uma mentalidade de "o que vem a seguir?" para muitos investidores, especialmente aqueles que foram pioneiros neste espaço. O Nasdaq Crypto IndexTM, desenvolvido pela Nasdaq em coordenação com a Hashdex, por exemplo, contém muitos ativos digitais altamente promissores, filtrados por uma metodologia muito rigorosa que foi testada ao longo do tempo.
É por isso que acreditamos que, embora os desafios regulatórios permaneçam nos EUA, é possível que vejamos os ativos sob gestão (AUM) dos ETFs de cripto crescerem mais de três vezes em relação ao valor atual até 2028.
2- Os valores mobiliários tokenizados se tornarão um mercado de US$ 10 trilhões.
Um relatório do Bank of America de 2023 sugeriu que a tokenização de ativos tradicionais poderia se tornar um mercado de US$ 16 trilhões e que isso "reestruturará a infraestrutura financeira e não financeira, além dos mercados financeiros públicos e privados, nos próximos 5 a 15 anos". Além disso, a divisão de consultoria estratégica global da Ernst & Young, EY-Parthenon, conduziu um estudo com investidores de alto patrimônio líquido que comentaram que estariam dispostos a investir "até 10% de seus portfólios em valores mobiliários tokenizados".2
A tokenização ajudará a impulsionar a adoção de aplicações de Finanças Descentralizadas (DeFi) para criar mercados de capitais totalmente digitalizados. À medida que o uso da tecnologia de tokenização aumenta, também aumentará a demanda por plataformas como Ethereum e Solana e seus tokens subjacentes, ajudando a conectar ainda mais os investidores diretamente ao ecossistema de ativos digitais em evolução.
Fonte: Adaptado de Bank of America Global Research, “Beyond Crypto: Tokenization,” 29 de junho de 2023.
Estas não são as únicas instituições que reconhecem um futuro tokenizado iminente. A BlackRock lançou seu primeiro fundo tokenizado em março de 2024, e bancos de investimento como o JPMorgan Chase, com seu JPM Coin e a rede privada Onyx, já estão facilitando transações tokenizadas no valor de quase um trilhão de dólares.
A capitalização de mercado global de todos os valores mobiliários negociáveis (ações, títulos, derivativos, etc.) é estimada em cerca de US$ 350 trilhões. Se pelo menos 2% dos investidores de alto patrimônio líquido estiverem interessados em investir em valores mobiliários tokenizados no curto prazo, é possível ver uma capitalização de mercado de valores mobiliários tokenizados na faixa de US$ 10 trilhões globalmente.
Embora os ativos do mundo real (RWAs) e valores mobiliários tokenizados estejam ganhando força, ainda existem obstáculos no caminho para a adoção global. Esses desafios incluem regulamentações que ainda não acompanharam a evolução, falta de padronização e acesso desigual à internet em diferentes partes do mundo, o que pode prejudicar o tamanho eventual do mercado. No entanto, nosso futuro certamente continuará a ser digitalizado, e a tokenização provavelmente desempenhará um papel fundamental nessa transição gradual.
3. O uso do Bitcoin como uma moeda global aumenta à medida que a dominância do USD declina.
Bitcoin é projetado para minimizar a confiança em qualquer autoridade central ou terceiro. Na verdade, Satoshi Nakamoto menciona "minimização da confiança" catorze vezes no whitepaper do Bitcoin. O conceito central é que os participantes da rede não precisam confiar diretamente uns nos outros. Em vez disso, o sistema se baseia em criptografia e incentivos econômicos inteligentes para garantir que todos sigam as regras.
“O problema fundamental com a moeda convencional é toda a confiança que é necessária para fazê-la funcionar. O banco central deve ser confiável para não debasar a moeda, mas a história das moedas fiduciárias está cheia de violações dessa confiança.”
- Satoshi Nakamoto em um post de blog de 11 de fevereiro de 2009
O uso de um mecanismo de confiança descentralizado, similar ao que funciona para transferências peer-to-peer, pode ser uma solução viável para a liquidação de comércio entre nações. Isto é especialmente relevante em um contexto de crescente desconfiança nas relações internacionais. Com a instabilidade geopolítica global e a tentativa de vários países de se afastarem da dependência excessiva das redes financeiras ocidentais, surge uma decisão crítica: escolher entre o dólar americano (USD) e outra moeda para a liquidação de comércio.
O privilégio exorbitante que os EUA têm ao imprimir a moeda de reserva mundial está sendo desafiado em um nível sem precedentes, uma vez que as decisões de política monetária dos EUA na prática podem aumentar a concentração de poder e riqueza global nos EUA em relação a outros países. Ao buscar alternativas, as deficiências do yuan, da libra, do euro ou de outras moedas fiduciárias são visíveis. O Bitcoin possui algumas vantagens importantes em relação a essas moedas, incluindo o menor crescimento de oferta de qualquer moeda importante. Muitos líderes de opinião no mundo cripto argumentaram que o bitcoin pode servir como uma ferramenta importante de liquidação de comércio, algo que já está ocorrendo no nível corporativo e dentro de países em desenvolvimento.
Se a volatilidade do bitcoin diminuir ao longo de um horizonte de tempo mais longo, juntamente com a presença de mais players institucionais e menos especuladores no espaço, então acreditamos que é possível que já estejamos no caminho para o bitcoin ganhar relevância global com alguns bancos centrais e potencialmente ser um elemento na liquidação de comércio até 2028.
O possível declínio do dólar dos EUA poderia ser compensado pela adoção contínua de stablecoins lastreadas em USD, mas acreditamos que também enfrentará concorrência de outras moedas importantes. O bitcoin, com seu suprimento finito e natureza descentralizada, poderia complementar essas alternativas tradicionais como uma proteção contra a desvalorização da moeda e a instabilidade geopolítica. Embora os governos continuem a preferir o fiat, o surgimento da tecnologia blockchain dá a algumas nações muito o que contemplar nos próximos anos.
Conclusão
As declarações prospectivas são sempre complicadas em uma classe de ativos tão incipiente quanto a cripto. No entanto, as previsões delineadas para a próxima era da cripto pintam um quadro de evolução significativa e potencial disrupção dentro do cenário financeiro global. À medida que a adoção institucional cresce e os avanços tecnológicos continuam a remodelar os mercados tradicionais, o palco está montado para a cripto desempenhar um papel mais proeminente em estratégias de investimento, tokenização de ativos e até mesmo liquidações de comércio internacional.
Embora desafios regulatórios e obstáculos tecnológicos permaneçam, o potencial para o bitcoin em particular emergir como uma alternativa viável ao USD no comércio global até 2028 poderia destacar o poder transformador das finanças descentralizadas e da tecnologia blockchain. À medida que o mundo avança em direção a um futuro mais digitalizado, a trajetória do bitcoin, juntamente com o avanço do ecossistema cripto mais amplo, parece estar preparada para remodelar a dinâmica das finanças globais nos próximos anos.
1 https://www.prnewswire.com/news-releases/ric-edelman-says-rias-will-invest-150-billion-in-spot-bitcoin-etfs-302032870.html
2 https://www.ey.com/en_us/insights/financial-services/tokenization-in-asset-management
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