No "Crypto Investment Outlook 2023" da Hashdex, nossa equipe identificou sete temas-chave aos quais os investidores devem estar atentos este ano. Embora estejamos apenas na metade do primeiro trimestre de 2023, dois desses temas - o fortalecimento do caso de investimento do bitcoin e os benefícios das condições macroeconômicas mais "comuns" para os criptoativos - estão começando a se concretizar.

O Bitcoin (BTC) teve seu melhor janeiro em dez anos, subindo 40% e quase quadruplicando o retorno do Nasdaq 100.¹ No acumulado do ano, o BTC subiu quase 50%, enquanto o Nasdaq Crypto Index™ registrou um aumento de mais de 38%.²

A melhoria no cenário macroeconômico deste ano, incluindo expectativas mais otimistas de inflação e uma redução no ritmo de aumentos das taxas de juros pelos bancos centrais, impulsionou os ativos de risco de forma geral. No entanto, o desempenho significativo do bitcoin também foi impulsionado pela redução dos receios relacionados à FTX e pelas expectativas de que o pior do inverno cripto já passou.

 

Mas será que isso é mais do que um impulso de curto prazo para o bitcoin?

Nossa equipe tem experiência suficiente nos mercados para moderar as expectativas em relação ao desempenho de curto prazo do bitcoin. No entanto, se observarmos um pouco da história de mercado, fica claro para mim que o bitcoin entrou em sua mais recente fase de recuperação. Vamos analisar os dados.

 

Uma recuperação que rima

Historicamente, o Bitcoin tem se comportado como um pêndulo entre medo e ganância, seguindo um padrão que se repete em diferentes ambientes macroeconômicos e níveis de adoção. Embora tenha falado extensivamente sobre isso na nossa webinar mensal na semana passada, resumidamente, observamos o seguinte: primeiro, há uma fase de alta que dura cerca de um ano desde a última máxima histórica (ATH). Isso é seguido por uma fase de baixa que também dura cerca de um ano, onde o BTC cai de sua última ATH para uma baixa no máximo drawdown desse ciclo. Finalmente, isso é seguido por uma fase de recuperação de cerca de dois anos, na qual o BTC vai de sua baixa de ciclo até sua ATH anterior.

Acredito que estamos no início da próxima fase de recuperação do BTC. Embora a história não se repita, os ciclos do Bitcoin tendem a rimar, já que os mesmos princípios de psicologia humana estão em jogo repetidamente nesses mercados. Na verdade, o ambiente atual me lembra a recuperação no início de 2019. Em novembro de 2018, o bitcoin estava na pior fase de seu último ciclo, sendo negociado em torno de US$ 6.000 e estava cerca de 70% abaixo de sua última ATH (dezembro de 2017). No final de 2018, a "Guerra de Hash" abalou a confiança no futuro do Bitcoin, e o BTC caiu para perto do nível de US$ 3.000 em questão de dias. O preço do Bitcoin permaneceu estável indo para 2019, antes de uma recuperação significativa em fevereiro de 2019 levá-lo acima de US$ 10.000.

No ambiente atual, usando a história como nosso guia, é justo esperar que o Bitcoin ainda tenha alta volatilidade e incerteza de preço, ao lado de um equilíbrio entre otimismo e pessimismo. Mas essas coisas podem, e de fato existem, durante períodos de recuperação. Além disso, no horizonte, um dos grandes impulsionadores para o potencial próximo mercado de alta será o próximo halving do Bitcoin, previsto para cerca de maio de 2024. No passado, esses halvings - que cortam pela metade o número de recompensas por bloco - foram seguidos por uma forte valorização do preço.

Também é importante observar que uma parte da tese macro do Bitcoin pode estar se concretizando. Nos últimos anos, houve mudanças frenéticas na política monetária, questões geopolíticas significativas e mudanças importantes ocorrendo no cerne da ordem monetária global. À medida que esses desenvolvimentos se desenrolam a longo prazo, é justo sugerir que o Bitcoin poderia desempenhar um grande papel como uma rede verdadeiramente sem fronteiras, descentralizada e resistente à censura. Essa possibilidade também ajudará a continuar impulsionando a adoção e o crescimento.

Embora não antecipemos um ambiente de "apenas em alta" para o Bitcoin em 2023, esperamos que seu preço esteja em um nível mais alto no final do ano, com a volatilidade necessária ao longo do caminho. Como nosso gestor de portfólio, João Marco Braga da Cunha, descreveu em um artigo recente, tentar cronometrar os mercados de criptoativos ou seus ciclos é uma tarefa tola, mesmo para os investidores mais sérios. Este recente rally é um bom exemplo do porquê isso é verdade e destaca a importância de seguir uma estratégia de investimento de longo prazo e disciplinada que mantenha os custos de transação baixos (por exemplo, média de custo em dólares).

Existem muitas variáveis que podem impactar a trajetória do BTC este ano, tanto no front macro quanto decorrentes de possíveis problemas específicos da indústria de criptoativosque possam surgir. Mas, em termos gerais, especialmente se evitarmos uma recessão ou ela se mostrar menos grave do que inicialmente pensado, os ativos de risco - incluindo o bitcoin - estão bem posicionados para superar. Embora possa levar um bom tempo até que o Bitcoin esteja de volta nas capas de revistas e nas redes de notícias a cabo, está claro que seus fundamentos permanecem tão fortes quanto sempre, e sua recuperação já começou.

 

_{[1] O Nasdaq 100 teve um retorno de 10,7% em janeiro de 2023.}

_{[2] Desempenho do Nasdaq Crypto Index de 1º de janeiro de 2023 a 15 de fevereiro de 2023.}

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