Manter a disciplina é importante em mercados em alta e em baixa

 

Desde o final de janeiro, os mercados financeiros globais vêm sendo abalados pelas tarifas agressivas impostas pelo presidente Trump sobre importações de cerca de 90 países, gerando uma volatilidade generalizada entre as classes de ativos. O S&P 500 chegou a cair até 20% desde o pico de janeiro, à medida que os investidores lidam com a expectativa de aumento de custos e possíveis rupturas nas cadeias de suprimento. Enquanto isso, os títulos enfrentam incertezas devido a mudanças repentinas nas expectativas de taxa de juros para 2025.

Essa turbulência macroeconômica, como destacamos recentemente, criou um ambiente caótico que obscurece tendências subjacentes — especialmente no universo cripto. Apesar de ser desvinculado do controle governamental, o mercado cripto enfrenta ventos contrários à medida que os investidores seguem incertos quanto à resolução dos conflitos tarifários de Trump. Ainda assim, em meio à tempestade, o cripto se destaca — não apenas pela resiliência de preço do bitcoin, mas também pela força duradoura dos fundamentos dessa classe de ativos.

 

 

Tarifas e cripto

 

Cripto será impactado pelas tarifas de forma diferente de outras classes de ativos? Cripto é um ativo de risco e tende a sofrer em períodos de grande incerteza macroeconômica, como o atual. No entanto, em meio a uma guerra comercial global, há considerações importantes para os investidores sobre o bitcoin e outros criptoativos:

 

1. Cripto é sem fronteiras e não físico

Tarifas visam afetar o fluxo de bens físicos entre países — aço, eletrônicos, automóveis, etc. Já os criptoativos são nativos digitais. Bitcoin não é transportado em contêineres e contratos inteligentes não passam por alfândegas. Esses ativos existem em redes descentralizadas, fora das estruturas tradicionais de comércio internacional. Assim, enquanto tarifas encarecem iPhones montados em Shenzhen ou carros produzidos na Alemanha, não impactam diretamente a oferta, distribuição ou utilidade do bitcoin e outros criptoativos.

 

2. A infraestrutura dos ativos digitais não depende de um único país

As redes cripto são altamente resilientes por conta de sua descentralização global. A mineração de bitcoin, por exemplo, é distribuída entre diversas jurisdições. Protocolos importantes do DeFi, Web3 e ecossistemas de segunda camada operam em ambientes permissionless, permitindo que a inovação e a participação se desloquem quase instantaneamente entre países conforme as pressões regulatórias ou macroeconômicas. Em essência, nenhuma política comercial de um único país pode interromper significativamente essas redes.

 

3. O bitcoin como proteção contra a instabilidade do fiat

Historicamente, tarifas — especialmente na escala proposta por Trump — podem gerar pressões inflacionárias. Se os custos de importação aumentarem, as empresas tendem a repassar esses aumentos aos consumidores. Isso pode solidificar a inflação, corroer a confiança nas moedas fiduciárias e na disciplina fiscal dos governos, e criar um cenário macroeconômico favorável à narrativa do bitcoin como “ouro digital”.

 

4. Tarifas podem acelerar o uso de stablecoins e criptos para pagamentos

As políticas comerciais de Trump podem afastar ainda mais parceiros comerciais dos EUA e reforçar a tendência de desdolarização. Diversos países já exploram alternativas ao sistema financeiro dos EUA. Stablecoins como USDT e USDC já são usados no comércio entre fronteiras na América Latina, África e partes da Ásia. Além disso, ativos digitais nativos oferecem mecanismos de transferência de valor resistentes à censura, sem necessidade de intermediários tradicionais. Se o sistema financeiro global evoluir para um modelo mais multipolar, com menor domínio do dólar, os criptoativos podem se tornar um sistema paralelo cada vez mais relevante — não apenas como investimento, mas como infraestrutura essencial.

 

5. O bitcoin manteve sua força no longo prazo

Desde que Trump sugeriu suas tarifas em 2023, vimos reações modestas nos mercados de ações e commodities, enquanto o bitcoin subiu consideravelmente, impulsionado por fatores como queda nos juros reais, fluxo institucional via ETFs e maior adoção. Os investidores entendem que, embora guerras comerciais perturbem cadeias de suprimento e tragam volatilidade às ações, elas não afetam a dinâmica monetária que sustenta o bitcoin.

Lições recentes

 

Em novembro de 2024, quando o mercado cripto atingiu máximas históricas, alertamos os investidores sobre os riscos do “FOMO” (medo de ficar de fora) após fortes altas nos preços dos ativos digitais. Reforçamos nossa visão de longo prazo: a assimetria positiva do cripto pode beneficiar carteiras com uma alocação modesta de 1–5%. Em vez de perseguir ganhos, recomendávamos rebalancear com disciplina para manter metas definidas.

Naquela época (31 de outubro de 2024), o Nasdaq Crypto IndexTM (NCITM) havia subido quase 50%. A vitória de Trump impulsionou ainda mais o índice, alimentando expectativas de avanços regulatórios nos EUA. No fim do ano, o NCITM fechou com uma valorização impressionante de 105%. Esse momento positivo, sustentado por fatores cíclicos, tendências de adoção e a eleição de Trump, continuou no início de 2025. Porém, a volatilidade induzida pelas tarifas testou o rali cripto, apagando grande parte dos ganhos pós-eleição e levantando dúvidas sobre o desempenho futuro. Ainda que correções adicionais possam ocorrer, acreditamos que esse movimento — assim como outros dos últimos anos — representa uma oportunidade relevante para investidores de longo prazo.

Nosso Head de Pesquisa, Pedro Lapenta, destacou recentemente que o cripto é impulsionado por fatores além dos choques macroeconômicos de curto prazo. O halving do bitcoin em 2024 reduziu a oferta, cortes de juros nos EUA favorecem ativos de risco, e a adoção institucional segue firme. Agora, um fator crucial — e ainda subestimado por muitos — começa a ganhar destaque: a clareza regulatória nos EUA.

Duas semanas atrás, nos reunimos com a nova Força-Tarefa Cripto da SEC e ouvimos vários reguladores e legisladores. Saímos de Washington com conclusões importantes para os investidores.
Primeiro, há uma mudança clara de postura em relação à administração anterior, com uma abordagem muito mais construtiva com a indústria de ativos digitais. Depois de anos de incerteza, os EUA avançam rumo a um arcabouço coerente, buscando ativamente a contribuição do setor na definição do futuro da regulação cripto nos maiores mercados de capitais do mundo.
Segundo, os esforços bipartidários no Congresso indicam avanços próximos em temas como custódia, stablecoins e ETPs de cripto — mudanças que podem destravar a participação institucional, a adoção de stablecoins e a tokenização de ativos. Por fim, essa movimentação política não é apenas ruído: representa um vento estrutural favorável que fortalece os fundamentos do cripto. E é algo que a maioria dos investidores ainda não percebeu.

Apesar da recente queda de preços, os ativos digitais — conforme monitorados pelo NCITM — ainda acumulam alta de 7,0% desde a eleição de Trump, superando a maioria dos ativos de risco e perdendo apenas para o ouro, com ganho de 8,7% no período. Em contraste, a pressão tarifária apagou os ganhos da “rali Trump” nos mercados tradicionais: o S&P 500 e o Nasdaq 100 caíram mais de 10% desde o início de novembro. Embora o cripto não seja imune a forças globais, continua superando outras classes de risco em termos relativos desde a eleição.

Mantendo o curso

 

Olhando para frente, à medida que tarifas e manobras geopolíticas de Trump redesenham o comércio global em direção a um modelo mais multipolar, a natureza descentralizada, sem fronteiras e neutra do cripto o posiciona como uma alternativa atraente. A euforia que apontamos em novembro não foi um evento isolado na história do cripto, nem o medo atual é razão para abandoná-lo. Seu potencial para desempenhar um papel fundamental em um novo cenário global permanece intacto.

O que os investidores devem fazer? A tentação de reagir exageradamente — seja perseguindo topos ou fugindo de fundos — é grande, mas manter a disciplina é essencial. Nosso conselho de novembro continua válido: mantenha alocações apropriadas, evite decisões emocionais e confie nos fundamentos. Com maior clareza regulatória e avanço na adoção, o cripto está pronto para brilhar ainda mais em 2025 e além.

 

 

 

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