TL;DR

• O Banco Central do Brasil (BCB) vem implementando uma agenda de inovação financeira compreensiva, que contempla pagamentos instantâneos, sistemas de dados financeiros integrados, e a integração da tecnologia blockchain e dos ativos digitais com o sistema financeiro tradicional. 

• Esse roadmap busca solucionar o problema de intermediação financeira e fomentar a transição para um mundo tokenizado, onde ativos e passivos serão monetizados e certificados em forma digital usando a tecnologia blockchain.

• A agenda proposta pelo BCB contempla um projeto que visa criar o Real Digital. Esse projeto se destaca entre os implementados por outras grandes economias, fazendo uso de  stablecoins (portugês: moedas estáveis) para construir, duma moeda nacional reformulada, que será desenvolvida e integrada ao sistema dinâmico de Finanças Descentralizadas (DeFi) que surgiu nos últimos anos. 

• A seriedade do BCB quanto aos criptoativos é uma forte sinalização da adoção institucional dessas tecnologias.

 

---

 

Roberto Campos Neto, presidente do Banco Central do Brasil (BCB), tem compartilhado com grande frequência a visão do BCB a respeito de inovações tecnológicas e as suas propostas para o sistema financeiro brasileiro. Campos Neto revelou recentemente os detalhes¹ do plano do BCB para digitalizar a economia brasileira e como o Banco Central espera desenvolver um grupo de tecnologias interligadas que buscam fomentar uma transição para um mundo de ativos tokenizados. 

O BCB defende uma agenda clara de inovação financeira

Segundo Campos Neto, o problema central que o BCB busca resolver é o de melhorar a intermediação financeira, e que qualquer solução deve contemplar a presente tendência de busca por representações digitais de coisas que possuem valor. Isso se conecta diretamente com uma tecnologia que distribui e transfere valor usando um livro-razão público (inglês: public ledger), que ele acredita ser algo que chegou para ficar. E embora todos os benefícios dessa tecnologia ainda não sejam completamente entendidos, é claro para Campos Neto que existe um potencial significativo em ter uma liquidação atomizada e divisível (i.e., a capacidade de realizar transações sequenciais múltiplas) a um custo irrisório, que ele acredita “mudar completamente o mundo das finanças''.

Campos Neto acredita que estamos evoluindo para viver em um mundo tokenizado, implica em uma economia global transfronteiriça e 24/7/365, onde ativos e passivos são monetizados e certificados de forma digital através da tecnologia blockchain. Ele acredita que progredimos em direção a uma nova realidade onde moedas, ações, títulos, imóveis, propriedade intelectual e basicamente qualquer coisa de valor será representada em forma digital e criptograficamente assegurada em um livro-razão. Essa tecnologia tem um potencial de fomentar mais eficiência, reduzir custos, derrubar barreiras, aumentar a liquidez e integração da economia, implementando uma série de padrões que tornarão os ativos mais interoperáveis e suas movimentações mais transparentes.

O que já foi conquistado pelo BCB?

 

Até o momento, o BCB já apresentou um roadmap de inovação por meio do (i) Pix, um meio de pagamento instantâneo, barato, ininterrupto e (ii) o Open Finance, uma base de dados compartilhada que acelera a comunicação e a disponibilização de produtos entre instituições financeiras distintas autorizados pelo BCB. O Pix, introduzido no Brasil em novembro de 2020, já superou o marco de R$ 1 trilhão em volume mensal, com mais de 500 milhões de chaves registradas² entre pessoas físicas e jurídicas. O Open Finance já conta com 7,5 milhões de usuários desde a sua criação. Apesar desse sucesso, Campos Neto ressaltou que tanto o Pix quanto o Open Finance ainda estão em um estágio incipiente do seu desenvolvimento.

O BCB quer se aproximar o máximo possível de cripto e da tecnologia blockchain 

 

Campos Neto defende que a infraestrutura proposta pelo BCB contemple a programabilidade por meio de contratos inteligentes, que permitem não só pagamentos transfronteiriços e custódia integrada, mas também viabilizam a integração direta com protocolos de finanças descentralizadas (DeFi). Segundo o presidente do BCB, a autoridade monetária deve se aproximar de DeFi ao invés de erguer barreiras regulatórias. Na sua visão, algumas economias desenvolvidas aderiram à tese de que “o que eu não posso regular deve ser expelido.” Na direção oposta, a abordagem do BCB presume que “o que não posso regular deve estar o mais próximo possível de mim''.

No que diz respeito a regulamentação, Campos Neto reafirmou o compromisso do BCB – junto à Comissão de Valores de Mobiliários (CVM) – para estabelecer um arcabouço regulatório que foque nas interações entre o público e os ativos digitais, mas que também priorize a inovação tecnológica e o potencial completo dessa classe de ativos emergentes. Segundo Campos Neto, “o BCB nunca trabalhou em tanta proximidade à CVM quanto atualmente”, por acreditar que "não há muito tempo a ser perdido no tópico de criptoativos."

O Real Digital será baseado em stablecoins 

 

Para acompanhar a evolução para um mundo tokenizado, o BCB tem uma proposta para a arquitetura do Real Digital – a Moeda Digital de Banco Central (inglês: Central Bank Digital Currency ou CBDC) – que, em contraste ao que foi desenhado em outros países, tem a seguinte estrutura: bancos serão responsáveis pela emissão de stablecoins sobre os depósitos de clientes, com essas stablecoins sendo garantidas pelo BCB, com um par equivalente em CBDC. Esse plano fará com que existam stablecoins de vários bancos, todas fungíveis entre si, de mesmo valor e conversíveis para a CBDC emitida pelo Banco Central. Ele acredita que essa solução aberta à inovação seja a melhor abordagem para a criação de uma CBDC que também endereça a regulação: já existe um marco regulatório para depósitos bancários, que poderia ser utilizado com algumas adaptações para regulamentar depósitos bancários digitais.

Na visão do presidente do BCB, um projeto piloto de CBDC é prioritário e deve estar pronto no ano que vem. Isso apesar de que a infraestrutura necessária para viabilizar esse projeto ainda continua sob debate. Não obstante, Campos Neto já revelou que o Real Digital pode ser impulsionado tanto por infraestrutura controlada pelo BCB, como pode ser erguido utilizando como base um protocolo aberto — como o Ethereum, por exemplo — com programabilidade utilidade já comprovada por outros ativos digitais.

Por que investidores globais devem se interessar pela agenda brasileira?

 

O roadmap discutido por Campos Neto é uma sinalização nítida do compromisso do BCB em trazer inovações reais para um sistema financeiro já bastante versátil. Em um país emergente que já enfrentou consistentemente níveis elevados de inflação – e até episódios de hiperinflação no fim década de 80 e início da década de 90 –,o sistema financeiro brasileiro está acostumado a adotar inovações rapidamente. Considerando os grandes desafios ainda enfrentados pelo Brasil devidos ao seu território continental e centros populacionais isolados, as iniciativas do BCB que visam fomentar a acessibilidade a serviços financeiros para cidadãos brasileiros é extremamente bem-vinda.

O desenvolvimento da CBCD brasileira é particularmente interessante. O Real Digital será estruturado usando uma das aplicações mais robustas do ecossistema cripto: as stablecoins. Isso sinaliza que as stablecoins exercerão um papel central como ferramenta garantidora da interoperabilidade da moeda digital brasileira com o ecossistema de DeFi, o que para nós demonstra o desejo da autoridade monetária brasileira de trazer as melhores aplicações do ecossistema cripto para perto dos novos pontos de acesso sendo projetados pelo BCB.

Acreditamos que a agenda do BCB seja um importante exemplo de como inserir os ativos digitais e a tecnologia blockchain em uma economia digital nascente mais aberta, acessível, segura e integrada. Para nós,  a seriedade com que o BCB trata os criptoativos e a tecnologia blockchain representa um forte reforço para a tese de adoção institucional. Ela está acontecendo! O que torna esse desenvolvimento ainda mais promissor é o fato de que a iniciativa já está servindo como um estudo de caso para países da América Latina e além. Só o tempo poderá dizer, mas o modelo brasileiro parece bastante promissor e pode ser uma indicação da trajetória que o mundo seguirá nos próximos anos.

 

[1] O discurso completo está disponível (em Portuguese) no YouTube, DW Day#2, entre 1:22:00 e 2:04:40.

[2] Dados do BCB, Pix Statistics, acessados no dia 4 de outubro de 2022. 

 

______________________________________

_{Este material foi preparado pela Hashdex Gestora de Recursos Ltda. (“Hashdex”) e tem caráter meramente informativo. As informações aqui contidas não devem ser entendidas como colocação, distribuição ou oferta de cotas de fundo de investimento ou qualquer outro valor mobiliário, e não representam garantia de rentabilidade sobre qualquer investimento. A Hashdex não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. Leia o material informativo e o regulamento do fundo de interesse antes de investir, sobretudo os fatores de risco. Criptoativos, em especial, apresentam riscos específicos, detalhados nos regulamentos dos fundos geridos pela Hashdex. Quaisquer decisões de investimento devem ser precedidas de análise quanto aos objetivos e necessidades individuais, de modo que recomendamos a consulta a assessores de investimentos e/ou outros profissionais especializados antes de um investimento. A aplicação em fundos de investimento apresenta riscos para os investidores, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais e na consequente perda do capital aplicado. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor do crédito – FGC.  A CVM e a ANBIMA não garantem a veracidade das informações prestadas, tampouco fazem julgamento sobre a qualidade dos fundos, do administrador, do gestor e demais prestadores de serviço ou das cotas a serem distribuídas. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído a terceiros sem a expressa concordância da Hashdex. Os documentos relevantes dos fundos e mais informações podem ser encontrados em https://www.hashdex.com.br/.}  

_{Nasdaq® e Nasdaq Crypto Index são marcas licenciadas da Nasdaq, Inc. (Nasdaq, com suas afiliadas, são referidas como “Empresas Nasdaq”) e são sub licenciadas para uso da Hashdex Asset Management Ltd. As Empresas Nasdaq não confirmaram a legalidade ou adequação, ou a precisão ou adequação das descrições e divulgações relacionadas ao fundo. O fundo não é emitido, endossado, vendido ou promovido pelas Empresas Nasdaq. AS EMPRESAS NASDAQ NÃO FAZEM QUALQUER DECLARAÇÃO E NÃO TERÃO QUALQUER RESPONSABILIDADE EM RELAÇÃO AO FUNDO}