TL;DR:

• A classe de criptoativos está se beneficiando de um “novo normal” nas condições econômicas que atualmente afetam os mercados.

• Existem cinco fatores macroeconômicos principais que estão criando oportunidades de investimento únicas nos criptoativos.

• Os criptoativos provavelmente terão menos sensibilidade à recessão, à inflação e às políticas monetárias em comparação com outros ativos de risco no futuro.

• O potencial de desvalorização do dólar americano, bem como a volatilidade macroeconômica e geopolítica, também deve beneficiar os criptoativos.

• À medida que esses desenvolvimentos se desenrolam e alteram um cenário econômico incerto, a alocação em cripto é uma consideração importante para investidores de longo prazo.

 

O ambiente macroeconômico atual representa um “novo normal” para os mercados. Nos últimos 15 anos, estivemos em um período de dinheiro barato, baixas taxas de juros e políticas monetárias e fiscais acomodativas. Como resultado, as oportunidades de investimento neste ambiente econômico são diferentes das do passado.

A classe dos criptoativos, que se desenvolveu paralelamente a essas condições ao longo da última década e meia, está atualmente oferecendo aos investidores uma oportunidade única impulsionada por tendências tanto seculares quanto cíclicas. Aqui, compartilhamos cinco razões pelas quais o ambiente atual representa uma oportunidade de investimento sem precedentes em ativos de cripto.

 

1. Os criptoativos são relativamente menos sensíveis à recessão.

Uma recessão nos EUA ou na Europa é um território novo para os criptoativos, e porque grande parte do sentimento de risco dos criptoativos é impulsionada por investidores de varejo, a classe de ativos seria impactada negativamente por condições recessivas. No entanto, existem dois fatores importantes que suavizam o impacto de uma recessão.

O primeiro é a crescente participação institucional que temos observado nos últimos anos. Grandes investidores institucionais serão incentivados a entrar no mercado assim que acreditem que a recessão esteja totalmente precificada nos preços dos criptoativos ou se acreditarem que será uma recessão rasa. Os ativos de cripto atualmente parecem relativamente subvalorizados em comparação com as máximas históricas anteriores, e se um ETF de Bitcoin nos EUA for aprovado, a participação institucional será amplificada, já que esses grandes players terão um novo veículo para realizar essa negociação.

O segundo fator é que os criptoativos dependem do crescimento global, não do crescimento de um país ou região específicos, o que os torna mais resilientes. As estimativas de crescimento para China e Índia são de 5,4% e 6,0%, respectivamente, enquanto os PIBs nos EUA e na Europa deverão ser de 1,7% e 0,9%, respectivamente. Uma recessão ou baixo crescimento na Europa e nos EUA, juntamente com um crescimento mais elevado nos mercados emergentes, cria um cenário relativamente melhor para os criptoativos, que não estão vinculadas a nenhuma economia específica.

 

2. O caminho da inflação é favorável para os criptoativos.

Muitos analistas esperam que a inflação seja "mais alta por mais tempo" (ou seja, acima da meta dos bancos centrais) antes de uma provável desaceleração gradual até o final de 2024. O ambiente de alta inflação atual levou muitos investidores de criptoativos de primeira viagem a testemunhar a perda de poder de compra como consequência da generosidade fiscal e monetária da última década. A alta inflação por mais tempo é um cenário sólido para a adoção de cripto, pois os investidores podem comparar a taxa de inflação das economias fiduciárias com a do Bitcoin (baixa e em queda) e do Ethereum (que é desinflacionário).

Além disso, à medida que a inflação começa a diminuir, haverá condições para um afrouxamento monetário. Isso é um cenário positivo para os preços dos criptoativos, já que o afrouxamento monetário tende a favorecer ativos de risco, e esperamos que os ativos de cripto reajam positivamente assim que o mercado precificar que a inflação atingiu seu pico. Isso é algo bem documentado no mercado de ações, onde os preços geralmente se recuperam mesmo antes do início do ciclo de afrouxamento.

 

3. O caminho da política monetária também é favorável para os criptoativos.

Os bancos centrais dos mercados desenvolvidos (MD) estão próximos ou já atingiram as taxas de juros máximas, enquanto muitos mercados emergentes (ME) já atingiram as taxas de pico. O caminho provável daqui para frente é o corte das taxas de juros, com os bancos centrais dos MEs atuando para cortar as taxas antes de seus homólogos dos MDs. Por exemplo, a Amundi recentemente observou que espera que o Fed comece a cortar as taxas no início de 2024 e que a taxa básica de juros do Fed esteja em 3% até o final de 2024 (mais de 200 pontos-base abaixo do que agora), e o BCE começará a cortar as taxas até meados de 2024 antes de levar a taxa de juros para 2,25% (cerca de 150 pontos-base mais baixa) até o final de 2024. Os aumentos das taxas têm o maior impacto negativo sobre os criptoativos e outros ativos de risco. Acreditamos que a maior parte dos aumentos de taxas de juros já está no retrovisor e a maioria dos bancos centrais começará o afrouxamento monetário nos próximos meses.

 

 

4. Os criptoativos se beneficiarão da desvalorização do USD.

Comparadas às moedas de MDs, as diferenças nas taxas de juros favorecem o dólar americano, porque os EUA têm uma política de taxa real positiva, ao contrário de outros MDs, e, portanto, é mais atraente para fluxos de capital, o que sustenta um dólar mais forte em relação às moedas de MDs. Muitos analistas acreditam que o USD está atualmente supervalorizado e poderia corrigir e provavelmente depreciar em relação às moedas de MEs. Se isso acontecer enquanto o Fed embarca em um ciclo de flexibilização monetária e cortes de taxas, isso diminuirá as diferenças nas taxas de juros e poderá levar à desvalorização do USD em relação às moedas de MDs também.

Isso é positivo para cripto porque a desvalorização do USD permite um ambiente de risco, geralmente favorável aos mercados emergentes e às commodities, o que também beneficiará as criptomoedas. Além disso, a desvalorização do USD torna os criptoativos mais acessíveis para investidores que não tem dólar como moeda local. Como as criptomoedas têm muitos investidores de mercados emergentes, isso cria melhores pontos de entrada para investidores e maior potencial de retorno a longo prazo.

_{Fonte: BofA}

 

5. A volatilidade macroeconômica e geopolítica apoia o caso de investimento em cripto.

A volatilidade geopolítica está presente à medida que o risco de escalada nas tensões entre China/EUA e a crise Ucrânia/Rússia pressionam as cadeias de suprimentos, os mercados de commodities e energia. Isso pode levar a alguns choques de oferta, inflação global e mais impulso para os países dos BRIC se desvincularem e buscarem a desdolarização. Criptoativos e ouro serão vistos como refúgios seguros globais, pois se beneficiam da redução da dependência do USD para o comércio internacional e como preservação de riqueza. Como ativos digitais e resistentes à censura, os criptoativos têm características únicas em relação ao ouro e terão a vantagem como alternativa de reserva de valor.

 

Por que agora é diferente?

Acreditamos que esses fatores macroeconômicos, quando combinados, estão criando uma oportunidade única para os investidores se exporem à classe de criptoativos. Avaliações atrativas, um fim para o aumento da inflação e ao aperto do Fed, e uma possível desvalorização do dólar dos EUA são favoráveis para os criptoativos, à medida que instituições, governos e investidores passam a compreender melhor a maturação da classe de ativos e sua relevância nas carteiras.

Nossa equipe na Hashdex continua a incentivar os investidores a explorar os benefícios mesmo de uma modesta alocação em criptoativos a longo prazo. E, à medida que os eventos macroeconômicos continuam a mudar e alterar o cenário de investimento, os criptoativos são uma consideração que acreditamos que só aumentará em importância à medida que a incerteza econômica persistir.

 

_{¹OECD Economic Outlook, Volume 2023, Issue 1}

_{² Amundi Mid Year Outlook, June 2023}

 

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